主要经营数据点评：业绩符合预期，锚定百亿路径清晰

公司业绩及市场表现概览

2022年度与2023年第一季度业绩

• 2022年：公司预计实现总营收78.5亿元，同比增长23%；归母净利润24.8亿元，同比增长22%。
• 2023年1-2月：总营收31亿元，同比增长27%；归母净利润11.8亿元，同比增长25%。

业绩分析与市场反应

• 业绩符合市场预期，实现了稳定的增长，尤其是春节期间的业绩表现，显示出市场对品牌的认可度和消费市场的恢复。
• 2023年第一季度业绩预期符合市场预期，反映了公司业务的稳健性和市场适应能力。

产品线与市场策略

• 产品结构优化：国缘系列在2022年实现了双位数的增长，特A+类和特A类产品的销量分别同比增长22.7%和25.1%，体现了产品结构的持续优化。
• 市场聚焦：公司在苏中、淮海、淮安、南京等地的市场表现突出，营收分别同比增长31.1%、28.8%、23.6%和23.2%，表明公司深耕本地市场策略的有效性。
• 控货提价：公司采取控货和提价措施来管理库存，增强市场信心，同时稳定市场价格。

发展规划与战略

• 股权激励完成：2022年7月的股权激励计划已达成全年22%的营收增长目标。
• 发展战略：公司提出“五化”战略，包括升级高端化品牌、构建全国市场突破路径、深化厂商合作、专业化营销和数智化赋能，以支持未来的发展。

财务预测与评级

• 盈利预测：调整后的2022-2024年归母净利润预测分别为24.81亿、30.22亿和37.29亿元，分别增长22%、22%和23%。
• 估值与评级：当前市值对应PE分别为30、25和20倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 消费复苏可能低于预期。
• 省外市场扩张速度可能不达预期。

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