康普化学业绩点评：业绩同比预增符合预期，在手订单稳步增长业绩兑现路径清晰——【方

康普化学业绩点评：业绩同比预增符合预期，在手订单稳步增长业绩兑现路径清晰——【方正化工任宇超团队】导语：业绩符合预期，在手订单稳步增长，新能源电池金属萃取剂、酸雾抑制剂等新产品继续发力，增厚利润。事件：公司预告2022年归母净利润0.9-1.1亿元，同比增长76.64%-115.90%。点评：积极开拓全球重要客户，新签1.48亿销售合同在手订单充裕。存量订单方面，2022年H1公司期末在手订单2.43亿。新增订单方面，22年Q1公司与Vinmart达成合作，为其刚果（金）的Somika铜钴矿扩产供应铜萃取剂。22年12月，公司公告与洛阳钼业全资子公司再签1.48亿订单，若以上半年共交付订单1.55亿测算，即使不考虑公司2022H2新增的除洛阳钼业以外的订单，在当下时间点尚未交付的订单仍然在9个月以上，公司订单充裕，有望带动销售收入持续增长。需求方面，据ICSG，2022年1-10月，全球湿法铜产量为337万吨，同比增长4.7%。预计2023年全球铜矿产量2306.2万吨，同比增长5.3%（增速同比+1.4pct），其中KFM、乌多坎、卡隆威、Spence-SGO等湿法冶铜项目陆续投用产能迎来增长，而公司通过紧密的技术服务已进入必和必拓、洛阳钼业、盛屯矿业等行业头部客户供应商体系，承接客户扩产后的冲槽以及生产过程的补加需求。募投项目陆续投产解决产能受限问题，新能源金属萃取剂及酸雾抑制剂、矿物浮选剂有望不断实现研发-批量销售的正循环。公司在建年产2万吨特种表面活性剂项目分别新增金属萃取剂、酸雾抑制剂、矿物浮选剂、改质剂产能3500/300/7200/4000吨/年。金属萃取剂方面，项目达产后公司产能将由5000吨/年增至8500吨/年，全球市占率将从27%升至36%。新能源贵金属萃取剂持续推进研发，相关项目有望陆续定型。据公司公告，钴、镍萃取剂已于2019年实现批量销售，锂萃取剂中试、钒/锰萃取剂小试分别预计于2022年底/2023年上半年/下半年完成定型。过去由于铜萃取剂订单旺盛，新能源金属萃取剂被迫让出产能，扩产后新能源金属萃取剂有望加快实现从研发到批量销售的转化。酸雾抑制剂、矿物浮选剂处于逐步放量阶段。酸雾抑制剂2021年/2022H1营收683.53/1891.6万元，实现稳定增长。矿物浮选剂方面公司已有三种型号的矿物浮选剂定型并面向市场销售，国内外多家矿企产品试样效果良好，随着7200吨/年酸雾抑制剂产能投放将进入放量期，新产品有望继续发力，增厚利润。投资建议：看好公司扩产后铜萃取剂市占率提升，并凭借长期研发和技术积累切入新能源金属萃取成为行业龙头。预计2022-2024年归母净利润为1.02/1.39/1.91亿元，对应PE分别为20.22/14.87/10.84X，维持“强烈推荐”评级。风险提示：产能建设不及预期风险、价格大幅回落风险、需求大幅下滑风险。