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研报摘要
公司业绩概览
- 营收与利润增长：报告期内，公司实现营收17.2亿人民币，同比增长40.5%，归母净利4.9亿人民币，同比增长32.1%，扣非净利4.7亿人民币，同比增长35.5%。
- 季度表现：第四季度，公司单季度实现收入4.5亿人民币，同比增长33.0%，归母净利1.1亿人民币，同比增长43.6%，扣非净利1.1亿人民币，同比增长60.4%。
业务领域发展
- 半导体领域：认证产品数量持续增加，半导体设备原厂认证产品数量显著提升，覆盖范围扩大，预计随着认证产品数量的增加，半导体领域增长将加速。
- 航空航天领域：公司石英纤维系列产品保持高增长态势，得益于国家航空航天事业的推动以及石英纤维在高端复合材料制造领域的应用范围扩大。
产能建设与扩张
- 公司在气熔石英玻璃锭、棒、管与合成石英锭材料产品方面的产能持续提升，新增产能包括荆州华银气熔石英玻璃锭扩能项目（800吨/年）、湖北瑛泽材料科技有限公司的热改型产能（4800吨/年）。
- 合肥光微TFT-LCD及半导体用光掩模板精密加工项目和湖北石创半导体用高纯石英制品加工项目均已建成投产。
- 融鉴科技的20000吨高纯石英砂扩产项目一期工程进展顺利，预计2023年年中投产。
- 中益科技扩能项目建设投产，环保安全耐高温无碱玻纤工业布产能达到2200万米/年。
盈利能力与研发投入
- 报告期内，公司毛利率为51.2%，净利率为29.8%，整体保持相对稳定。
- 期间费用率17.8%，同比提升0.3pct，研发费用率提升至9.0%，同比增长1.2pct，主要由于公司加大研发投入，全年研发投入1.5亿人民币，同比增长63%。
战略方向与市场前景
- 公司定位为高端石英产品的龙头，受益于下游半导体和航空航天领域景气度的高速成长。
- 半导体领域，公司拥有全球第五家、国内首家获得东京电子、应材、Lam在刻蚀领域的认证资质，具备成本和质量优势，在国产化趋势下有望保持高增长。
- 军工领域，公司是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一，也是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商，有望受益于“十四五”期间航空航天和军工领域的高速增长。
- 公司正逐步形成石英玻璃材料与制品的一体化布局，涵盖石英玻璃纤维材料、立体编织、复合材料等领域。
投资建议与风险提示
- 预计公司2023-2025年的归母净利润分别达到6.7亿、8.6亿、11.2亿人民币，调整后盈利预测对应当前股价PE分别为35、27、21倍。
- 维持“增持”评级，但需关注半导体需求大幅下滑、新品拓展不及预期以及军工武器列装进度不及预期的风险。
结论
公司凭借其在半导体和航空航天领域的核心竞争力，以及持续的产能建设和研发投入，展现出强劲的增长潜力和稳定的盈利能力。其战略定位明确，产业链布局完善，为投资者提供了稳固的投资基础。然而，市场环境的不确定性仍需密切关注。
