2022年年报点评：业绩符合预期，捕鱼游戏排名靠前

姚记科技（002605）研究报告概要

业绩回顾与展望

• 业绩表现：2022年，公司实现营业收入39.15亿元，同比增长2.83%，归母净利润3.49亿元，同比下降39.27%；扣非归母净利润3.42亿元，同比下降32.41%。
• 盈利预测：预计2023-2025年的每股收益（EPS）分别为1.74元、2.06元和2.50元。
• 股价目标：维持目标价43.5元，评级为“增持”。

业务亮点与分析

• 捕鱼游戏：捕鱼系列产品表现亮眼，《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》和《姚记捕鱼3D版》在IOS畅销榜休闲领域排名靠前，显示出强大的玩家粘性。
• 新品发布：2022年11月推出自主研发的3D捕鱼游戏《捕鱼新纪元》，市场反馈良好。
• 战略方向：坚持“聚焦精品、研运一体化”的策略，计划加大H5游戏、微信小程序游戏的研发投入。

扑克牌业务

• 稳健增长：2022年扑克牌收入达11亿元，同比增长18.53%，销量10.37亿副，保持稳定增长。
• 项目推进：积极推进“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”，旨在扩大产能，巩固国内扑克牌市场的领先地位。

风险考量

• 市场风险：存在游戏流水未达预期的风险。
• 政策风险：监管政策变动可能对业务产生影响。

结论 报告认为，尽管面临业绩下滑和商誉减值的压力，姚记科技通过捕鱼游戏的亮眼表现和扑克牌业务的稳健增长，展现了其在市场中的竞争力。未来，随着新产品研发和生产项目的推进，以及对现有业务的优化，公司有望克服当前挑战，实现持续增长。

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