报告总结
公司概况及评级
- 评级变动：报告将公司评级维持在“增持”，并上调目标价至43.5元人民币。
- 业绩亮点：公司2023年第一季度业绩超出预期，归母净利润预计在1.8-2亿元之间，较去年同期增长96%-118%；扣非净利润预计在1.75-1.95亿元，同比增长112%-135%。
业务分析
-
捕鱼游戏业务：
- 增长动力：得益于去年底疫情政策放松后消费者娱乐需求的增加，捕鱼游戏业务实现了显著增长。《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》、《姚记捕鱼》、《3D版》等核心游戏表现出色，而新游戏《捕鱼新纪元》的上线也带来了新的增长点。
- ROI提升：游戏ROI显著提升，表明公司在提高效率和盈利能力方面取得了成功。
-
扑克牌与互联网营销业务：
- 稳健增长：这两个业务领域继续保持良好的发展态势，通过优化内部管理，利润率进一步提升。
- 新兴消费赛道：随着球星卡市场的快速增长，公司投资的卡淘作为国内领先的球星卡平台，显示出巨大的增长潜力。
-
宝可梦卡牌：
- 市场表现：子公司姚记潮品旗下的宝可梦卡牌在市场上表现出色，成为潜在的增长点。
风险提示
- 游戏流水风险：若游戏流水未能达到预期，可能影响公司的财务表现。
- 监管政策风险：行业监管政策的变化可能对公司的运营和盈利能力产生影响。
结论
报告认为，尽管存在游戏流水不及预期和监管政策风险等挑战，但公司捕鱼游戏业务的持续增长、扑克牌与互联网营销业务的稳健表现以及新兴消费赛道的潜力，共同推动了公司业绩的强劲增长。因此，维持“增持”评级，并上调目标价至43.5元，反映了对公司未来发展的积极预期。
上发现报告（www.fxbaogao.com），看遍全网研报。我们的报告库存量巨大，内容覆盖面极广，是很多金融从业者的首选。用户量每天都在涨，因为大家都知道这里资料最全。我们用最朴素实用的方式呈现数据，没有多余的干扰，帮您节省宝贵时间。无论是看行业趋势还是分析公司财报，这里都能助您高效获取信息，决策更精准。
维持“增持”评级，上调目标价至43.5元。业绩超预期，考虑经济预期未来持续向上，公司捕鱼游戏业务未来有望高增，调整2022-2024年EPS至0.84/1.74/2.06元（前值2022-2024为0.98/1.16/1.37元），上调目标价至43.5元（考虑到AI对于应用行业增效，以及行业整体估值水平，给予2023年25X PE），维持“增持”评级。
事件 ：2023Q1公司预计实现归母净利润1.8-2亿元，同比增长96-118%，实现扣非净利润1.75-1.95亿元，同比增长112%-135%。
业绩超预期，捕鱼游戏有望持续高增。2022Q1公司加大了游戏板块广告投放力度，公司游戏流水上升，营业收入增长，费用增加。
2023Q1，除了春节效应，公司游戏流水较好。由于去年底疫情政策放松，大家娱乐消费增强，公司捕鱼游戏收入增长，ROI提升明显，核心老游戏《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》、《姚记捕鱼、
3D版》
等表现强劲，去年底上线《捕鱼新纪元》带来较强增量。
扑克牌、营销业务发展稳健，球星卡新消费未来可期。扑克牌与互联网营销业务持续保持良好发展态势，公司不断优化内部管理，利润率进一步提升，利润同比增加。球星卡作为新兴消费赛道行业增长较快，公司投资卡淘作为国内球星卡龙头，未来增长可期。
子公司姚记潮品旗下的宝可梦卡牌亦市场表现良好，有望成长新增长点。
风险提示：游戏流水不及预期，监管政策风险等
