2021年报预告点评：业绩符合预期，球星卡赛道未来可期

维持“增持”评级，上调目标价至40.7元。下调2021-2023年EPS至1.45/1.85/2.24元（前值为1.54/1.85/2.24元）。考虑到公司战略投资国内球星卡龙头企业，有望开启新增长曲线，上调给予2022年22XPE估值，上调目标价至40.7元。维持“增持”评级。 事件 ：公司2021年预计实现归母净利润5.4-6.0亿元 ， 同比下降51%~45%；扣非归母净利润4.9~5.5亿元，同比下降13%~3%。2021Q4预计实现归母净利润0.8~1.4亿元，同比变化-27%~+33%；预归扣非归母净利润0.8~1.3亿元，同比下降54%~21%。 业绩符合预期，研发投入增加+原材料成本价格上涨，净利润短期波动。 2021年归母净利润大幅下降主要系2021Q1对上海细胞治疗集团股权核算方法的变更，形成较大的非经常性损益。受原材料价格上涨的影响，扑克牌业务采购成本增加；加之为提高手游业务竞争力，研发费用增加，扣非归母净利润出现小幅度下滑，短期内对公司业绩造成一定压力。 战略投资CardHobby发挥协同效应 ，球星卡赛道未来可期。整体卡片市场实现爆发式增长，2020年多国卡片市场高速增长，中国eBay卡片GMV涨幅205%，市场潜力巨大；21Q1eBay球星卡主要体育品类GMV涨幅均在200%以上。姚记科技战略投资卡牌交易&发行平台Card Hobby，利用自身原有优势，借助高端卡片生产技术、卡片研发能力以及卡牌销售渠道，有望与CardHobby的球星卡业务战略协同。 风险提示：游戏流水不及预期，监管政策风险，球星卡业务不及预期等