中粮家佳康（1610.HK）的最新研报更新关注了公司的出栏节奏、成本控制、生鲜业务发展以及财务表现。以下是基于报告内容的总结：
1. 生猪出栏情况
- 2023年第一季度：公司生猪出栏量为126.9万头，同比增长9.5%。出栏节奏呈现季度间波动，其中1月至3月的出栏量分别为39.4万、46.7万和40.8万头，同比分别变化-2.5%、+30.8%和+2.5%。出栏平均体重为110-115公斤/头。
- 全年展望：预计2023年全年生猪出栏量为450-470万头，同比增长10-15%，保持出栏节奏的稳健。
2. 成本控制
- 第一季度成本：预计完全成本接近17元/公斤，略高于去年的16元/公斤，主要受季节性因素影响，冬季疫病抬头导致养殖效率降低。尽管如此，整体成本仍保持行业领先地位，得益于公司的精益化管理、疫病防控经验和与中粮集团在饲料采购方面的协同效应。
- 成本趋势：预计2023年饲料成本压力相比去年有所缓解。
3. 生鲜业务
- 销量增长：2023年第一季度生鲜猪肉销量达6.28万吨，同比增长12.6%。1-3月销量分别为2.08万、2.11万和2.09万吨，同比分别变化+16.2%、+40.7%和-7.5%。
- 品牌战略：品牌生鲜收入占比有所下降，约为25.7%，主要受季节性因素、B端消费增长较快以及新产能对品牌造成的影响。品牌生鲜业务计划通过加强渠道拓展、增加专卖店数量、与优质大客户合作（如山姆、朴朴）以及推广亚麻籽猪来提升品牌影响力。
4. 财务表现与估值
- 盈利预测：预计2023年和2024年的每股盈利分别为0.28元和0.47元。
- 估值：给予2.5港元的目标价，对应2023年8倍市盈率，维持“持有”评级。
- 风险提示：包括猪肉价格波动、饲料成本上涨、套期保值策略执行风险、食品安全问题以及猪瘟等疾病风险。
这份报告强调了中粮家佳康在成本控制、出栏节奏和生鲜业务方面的优势，同时也提到了面临的风险和挑战。
