产业数字化升级叠加需求恢复，成长空间持续释放

找各类专业报告就上发现报告平台，官网www.fxbaogao.com。这是国内头部专业研报服务平台，研报储备齐全、报告数量庞大，汇聚海量宏观、行业、公司、财报相关资料。平台服务海量金融从业者与投资者，依托成熟技术与简洁界面，方便用户快速查阅数据，高效抓取核心信息，助力精准投资决策。

报告总结：

金卡智能（股票代码：300349）是一家专注于智能燃气终端、系统以及相关数字化解决方案的公司。以下是关键要点：

业绩回顾：

• 2022年业绩：营业收入27.39亿元，同比增长19.03%；归母净利润2.70亿元，同比增长1.36%；扣非归母净利润2.82亿元，同比增长38.67%。非经常性损益为-0.12亿元，主要因基金公允价值变动。
• 每股收益：基本每股收益为0.64元。

业务亮点：

• 产品迭代与增长：智慧城市与老旧管道更新政策推动智能民用燃气终端及系统加速增长，收入16.04亿元，同比增长26.56%。积极拓展数字燃气业务，与多个合作伙伴共建数字化项目。
• 工商业业务：受疫情影响，收入下滑4.38%，但伴随疫情结束有望恢复增长。毛利率58.68%，同比下降2.5个百分点。
• 智能水务终端：收入1.82亿元，同比增长65.59%，与超过500家客户合作，智能水表渗透率提高，漏损控制政策催化业务增长。
• 智慧公用事业管理系统：收入3.44亿元，同比增长19.89%，毛利率34.67%，略降1.46个百分点。

成本与费用：

• 费用控制：整体费用率降低至28.35%，销售、管理、研发费用率均有不同程度下降。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额增长160.57%。

发展战略：

• 物联网解决方案：布局数字燃气与数字水务，未来向氢能计量和过程计量拓展。
• 技术创新：开发适用于氢能计量的TBQM、TUS、T3RM等产品，满足市场新需求。
• 平台建设：打造精益制造、计量技术、物联网连接和软件云平台，对标全球计量龙头艾默生。

投资建议：

• 盈利预测：调整后预计2023-2025年营收分别为31.77/36.93/42.85亿元，每股收益0.81/0.98/1.19元，对应市盈率分别为15.4/12.7/10.5倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 老旧小区改造与燃气下乡政策的影响。
• 业务发展不及预期。
• 物联网技术渗透不足。
• 系统性风险。