FCC催化剂主业与POX灰渣项目双轮驱动
2022年度表现
- 营业收入：2022年，公司实现营业收入3.63亿元，同比增长27.51%。
- 净利润变化：归母净利润为247.36万元，同比下降78.96%；扣非后净亏损803.08万元，同比下降272.15%。
2023年一季度展望
- 业绩预告：预计2023年第一季度实现归母净利润3227万元至4192万元，实现扭亏为盈。
FCC催化剂主业改善
- 市场环境：受国内外经济政治影响，炼化行业面临开工率不足或停产，市场竞争激烈，导致传统催化剂业务利润下滑。
- 策略调整：公司积极拓展国有及海外客户，成功在2022年第四季度实现扭亏为盈，扭转了连续三年的营业收入下滑趋势。
- 新产能与海外市场：2023年，公司计划推出催化剂新产能，有望进一步改善业务盈利能力并开拓海外市场。
POX灰渣项目效益兑现
- 项目背景：作为广东石化炼化一体化项目的配套环保装置，POX灰渣处置项目是国内首个高硫石油焦制氢灰渣综合利用装置。
- 运营情况：该项目于2022年12月开始运行，为公司一季度业绩带来显著改善。
- 经济效益：项目的效益初步兑现，对提升公司一季度业绩起到了关键作用。
技术创新与可持续发展
- 技术研发：公司坚持技术立企，致力于研发驱动，已实现多项技术的工业化应用，如烟气除酸脱硝、废硫酸化学法再生。
- 废塑料技术突破：在废塑料处理领域取得重要进展，混合废塑料深度裂解制化工原料技术取得突破，并在新疆规划布局低值废塑料回收体系。
- 行业痛点解决方案：多个项目针对行业痛点提供创新性解决方案，展现出较高的商业价值。
盈利预测与估值
- 增长预测：预计2023-25年收入分别增长191%、37%、77%，归母净利润分别增长5722%、76%、75%。
- 估值与评级：给予2024年22倍PE，目标价上调至52.58元，维持“买入”评级。
风险提示
- 产业景气度风险：FCC废催化剂综合利用产业可能面临景气度下行的风险。
- 项目进展风险：新项目进展可能低于预期。
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