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公司年度与季度业绩回顾及未来展望
2022年度业绩概览
- 营收：2022年总营收为21.1亿元，同比增长0.64%。
- 净利润：归母净利润录得-3.7亿元，同比下降1348.1%。
- 业务亮点：
- 父母代和商品代鸡苗产量增长。
- 受一季度商品代白羽肉鸡苗价格较低的影响，第一季度亏损较为严重。
- 成本与费用：管理费用和财务费用同比增加，主要原因是经营规模扩大及有息负债增长。
季度业绩表现
- 季度营收：2022年各季度营收分别为3.2、5.3、5.7、6.9亿元。
- 季度净利润：各季度归母净利润分别为-2.9、-0.8、-0.3、0.4亿元，第四季度实现单季度盈利。
- 行业趋势：随着行业产能去化、疫情缓解及消费恢复，白羽肉鸡行业景气度逐渐提升，公司业绩呈现逐季改善趋势。
2023年一季度业绩亮点
- 营收：2023年第一季度营收9.1亿元，同比增长185.3%。
- 净利润：归母净利润为3.1亿元，同比增长209.0%，主要受益于行业景气度上升及产品价格上涨。
- 销售数据：销售白羽肉鸡苗1.5亿只，销售收入7.9亿元；销售益生909小型白羽肉鸡2336.2万只，销售收入4345.4万元。
行业展望与公司战略
- 行业趋势：海外禽流感疫情导致的祖代白羽肉鸡引种受限，以及国内祖代产能的去化，预计商品代价格上行周期将于2023年底启动。
- 公司战略：公司作为亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业之一，计划通过定增募集资金用于扩大种猪养殖和种鸡孵化场项目，预计产能将在未来逐步释放。
- 产品与产能：预计2023年商品代白羽肉鸡苗产量略有增长，主要得益于养殖模式的优化；益生909产能规划为8000万羽，相较于传统肉杂鸡，具有更高的经济效益。
- 长期目标：计划在2025年末期将益生909产量增至3亿羽，商品代白羽肉鸡苗和益生909鸡苗年销量合计达到10亿羽。
投资建议与风险提示
- 投资建议：预计公司2023-2025年的营收分别为38.61、44.14、37.46亿元，归母净利润分别为12.13、14.52、5.40亿元。对应PE分别为11.7、9.7、26.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
- 风险提示：包括禽类价格波动风险、重大疫情风险及原材料价格波动风险。
