总结如下：
一季度中国经济数据反映了疫情防控政策调整后积压需求的集中释放，特别是在消费和服务业领域。然而，从3月的数据来看，积压需求的释放接近尾声，各领域需求恢复的动能正在放缓。出口高增长的持续性存疑，加之大规模刺激政策出台的可能性不高，预计二季度经济增长的环比动能会弱于一季度。
一季度出现居民部门增持信贷和房产的现象，这可能与住房市场积压需求释放和金融体系信贷供应扩张有关。当前居民部门的去风险行为出现缓和，但其可持续性仍有待观察。一季度的经济数据主要体现了服务业的快速修复，而工业、投资和消费等方面则出现不同程度的放缓。
经济的恢复斜率在3月已经放缓，消费增长在剔除基数效应后并无明显回升，地产、基建和民间投资活动有所回落。企业信心和预期的修复使得民营企业投资经历漫长的恢复过程。然而，稳增长的诉求减弱和地方政府财政压力可能导致制造业投资活动相对去年减速，这或将导致制造业投资从高位逐步回落。
消费复苏方向确定但斜率放缓，商品消费和服务消费增速的差值表明消费结构正在发生变化。随着服务消费加速恢复，其绝对增速接近疫情前水平，但难以完全补偿商品消费的减少，预计服务消费对经济的支撑难有持续性。
就业压力总体上有所缓和，但大城市的失业率仍然较高。农民工工资增速在一季度有所回落，但就业人数同比大幅增长，这有助于平抑物价。市场对于经济恢复的进展和政策取向的关注点在于，一季度的高GDP增速为全年目标奠定了基础，需求端刺激政策短期出台的可能性降低。因此，权益市场总体仍处于偏积极的环境中，需要密切留意居民资产配置行为的正常化进度。
市场利率向政策利率靠拢，流动性环境重新回到中性偏松的格局。债券市场交易的核心问题在于经济恢复情况。虽然一季度经济数据偏强，但更多来自于积压需求的释放，短期内经济处于弱复苏状态。通胀数据持续下行，货币政策环境有望维持中性偏松基调。然而，考虑到经济处于复苏阶段，实体部门信贷需求扩张，降息以刺激需求的可能性较低。
总体而言，二季度经济和债券市场的宏观环境有利，通胀下行趋势有望延续，市场焦点在于经济恢复的可持续性和货币政策的走向。
