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“能耗双控”政策对工业生产的影响渠道与供给侧改革类似。观察限产组和对照组的工业增速，不难发现从今年年初以来限产组和对照组的增速之差趋于放大。8月份数据显示，对照组工业增速为6.3%，而限产组工业增速为3.4%，两者增速之差达到2.9%，这一增速裂口主要反映了“能耗双控”政策对工业生产的影响。从9月份以来的物量数据来看，“能耗双控”政策对工业生产的影响在加剧，这一政策影响的力度可能会在今年四季度延续。考虑到限产行业占工业生产三分之一，工业生产占GDP三分之一，预计四季度“能耗双控”政策对GDP的拖累至少在0.3个百分点，因此我国四季度GDP单季增速可能存在跌破4%的风险。
