中国建筑公司在2022年实现了营业收入2.06万亿元，同比增长8.58%，但归母净利润为509.50亿元，同比下降1.16%。公司主营业务分为房建、基建、地产和勘察设计四大板块，分别实现营收12651亿元、4935亿元、2820亿元和108亿元，同比分别增长10.3%、20.4%、-14.8%、-0.5%。在稳增长的经济环境下，公司的建筑业务维持了高景气度，特别是房建业务，在房地产新开工大幅下滑的情况下，依然保持了10%以上的增长速度，并且其毛利率连续三年提升。
在新签合同方面，2022年公司新签合同总额达到3.90万亿元，同比增长10.60%。其中，基础设施订单保持高增长态势，实现1.02万亿元，同比增长20.30%。具体到不同领域的基础设施订单，公路领域为1231亿元（同比增长37%）、生态环保领域为1134亿元（同比增长35%）、铁路领域为333亿元（同比增长30%）、机场领域为503亿元（同比增长10%）。此外，房建订单中非住宅占比提升，工业厂房、教育设施和医疗设施的新签合同额分别达到3913亿元、1692亿元和2074亿元，其中公共建筑类项目占比提升，住宅地产类项目占比则有所下降。在土地储备方面，2022年公司新增土地储备1489万平方米，同比下降19.2%，其中超过九成位于一线城市、直辖市及省会城市，土地储备结构进一步优化。
然而，公司2022年的毛利率下滑至10.5%，同比减少0.9个百分点，主要是由于地产业务的影响。房建、基建、地产和勘察设计业务的毛利率分别为8.0%、10.5%、19.0%和20.8%，分别同比变动+0.1个百分点、-0.1个百分点、-2.1个百分点和-0.2个百分点。期间费用率为5.35%，同比上升0.48个百分点，这主要与利息费用和汇兑损失的增加以及科研项目的投入增加有关。经营性现金流净额为38.26亿元，同比下降181亿元，主要原因是支付的工程款、房地产开发款及购货款的增加。
对于未来，考虑到2022年房地产市场的景气度下行，分析师调整了对公司的盈利预测，预计2023-2025年的每股收益分别为1.37元、1.53元和1.69元。尽管如此，公司作为国内领先的基础设施建设企业，有望从国内稳增长政策中获益。分析师根据历史估值方法，维持了2023年的目标价为6.91元/股，对应估值5倍PE，并维持“强推”评级。然而，存在潜在风险，包括基建投资未达预期和工程项目推进进度低于预期。
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