有色金属行业周报：新能源汽车需求逐步复苏

1.【关键词】3月新能源汽车产销分别完成67.4万辆（同比+44.8%）和65.3万辆（ 同比+34.8%）；我国动力电池3月产量共计51.2GWh，同比+26.7%，环比+23.5%；SMM统计，3月国内镨钕金属和氧化物产量分别为5180吨（环比-1.2%）和6011吨（环比+4.0%）。 块。1）稀土：近期稀土市场偏弱调整，主要由于供给端的增加预期以及稀土终端产业恢复仍旧较慢所致，展望后续伴随需求端磁材企业开工率在二季度逐步提升，稀土价格也有望止跌回升；2）锑：整体市场供应增量有限，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。仍然看好国内经济复苏大趋势，新能源汽车、光伏等新经济景气度共振向上，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块左侧布局机会。 3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求后移，锂价加速下行，本周国内电池级碳酸锂价格下跌14.1%至18.30万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌15.3%至27.14万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降3.0%至14.35万元/吨。2）稀土：稀土价格小幅下降，国内氧化镨钕价格下降8.5%至48.25万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格下降6.9%至189.0万元/吨，氧化铽价格下降11.8%至895.0万元/吨。北方稀土发布4月挂牌价，氧化镨钕价格为63.90万元/吨，环比下滑0.53%。3）钴：钴价价格小幅下降。本周，MB钴（标准级）报价下降0.3%至16.90美元/磅，MB钴（合金级）价格下降0.1%至18.23美元/磅；国内金属钴价格下跌3.0%至27.55万元/吨，硫酸钴价格下跌3.9%至3.70万元/吨，四氧化三钴价格下跌5.1%至15.8万元/吨。4）镍：LME镍价收于23450美元/吨，上涨3.70%；SHFE镍价收于184580元/吨，上涨4.26%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳定至2.40万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳定至2.80万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数上涨5.38%， 跑赢沪深300指数6.14%， 具体细分板块来看 ： 工业金属上涨6.41%， 镍钴上涨5.93%，黄金板块上涨5.48%，锂板块上涨5.25%，稀土磁材板块上涨1.45%。 4.静待终端需求回暖。1）光伏板块：据中国光伏协会，2023年1-2月国内光伏装机20.37GW，同比+87.6%，已接近2022年1-5月的累计装机量。2）新能源汽车板块：中汽协发布数据，3月新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%；今年以来累计零售158.6万辆，同比增长26%，市场占有率达26.6%； 欧洲九国新能源车销量合计24.6万台，同比上升20%，环比上升82%。 5.锂：需求后移，锂价加速下行。无锡电子盘碳酸锂期货以及工业级碳酸锂价格跌至13-14万元/吨，本周锂板块指数大幅反弹，背后交易的主要逻辑为：市场价格逐渐跌至成本线附近，预期5-6月需求复苏，价格有望止跌企稳。基本面来看，上游目前库存压力较大，需求复苏强度仍需观察，价格向上的弹性有限。 6.稀土永磁：价格下行空间有限，有望逐步止跌回暖。上半年轻稀土开采分离指标增加；进口端来看，来自缅甸的离子型矿进口有所增加，独居石和进口美国矿增量不大，废料相对稳定，因此，整体供应面仍有增加预期。从需求端来看，稀土下游更多偏向于可选消费（如汽车、消费电子等），有望于Q2之后逐渐回暖，价格下行空间有限。 7.锑：供应紧张，价格高位震荡。目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产，剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产，整体市场供应增量有限。下游企业采购较为谨慎，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费稳定至2.40万元/吨； 6微米锂电铜箔加工费稳定至2.80万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.95万元/吨。 风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 1.本周行情回顾 1.1股市行情回顾：有色板块表现较强 本周申万有色指数上涨5.38%，跑赢沪深300指数6.14%，具体细分板块来看：工业金属上涨6.41%，镍钴上涨5.93%，黄金板块上涨5.48%，锂板块上涨5.25%，稀土磁材板块上涨1.45%。 图表1：有色主要指数涨跌幅 图表2：能源金属板块涨幅前十 1.2现货市场：锂价高位回落 中游环节排产走弱，锂价加速下行。锂价加速下行，本周国内电池级碳酸锂价格下跌14.1%至18.30万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌15.3%至27.14万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降3.0%至14.35万元/吨。 钴价价格小幅下降。MB钴（标准级）报价下降0.3%至16.90美元/磅，MB钴（合金级）价格下降0.1%至18.23美元/磅；国内金属钴价格下跌3.0%至27.55万元/吨，硫酸钴价格下跌3.9%至3.70万元/吨，四氧化三钴价格下跌5.1%至15.8万元/吨。 稀土价格下降。国内氧化镨钕价格下降8.5%至48.25万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格下降6.9%至189.0万元/吨，氧化铽价格下降11.8%至895.0万元/吨。 图表3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅 2.产业链景气度符合预期 2.1光伏行业：3月排产环比高增 3月份国内排产环比高增。本周，硅料价格继续小幅度下滑。根据SMM数据，3月组件预计排产将达到38GW左右，需求升温预期逐渐增强。据中国光伏协会，2023年1-2月国内光伏装机20.37GW，同比+87.6%。 图表4：国内月度光伏新增装机（GW） 图表5：国内年度累计光伏装机量（GW） 海外能源转型加速，户用光储持续火热。分地区来看，欧洲能源转型加速，户用光储持续火热，22年新增装机有望达50GW+；美国下半年需求有望回暖，22年装机25GW；巴西等新兴市场快速扩张，22年装机57Gw，同比+57%。海内外需求旺盛背景下，22年全球光伏新增装机有望达250GW。 图表6：美国月度光伏新增装机（GW） 图表7：德国月度光伏装机量（GW） 图表8：印度月度光伏新增装机（GW） 图表9：巴西月度光伏装机量（GW） 2.2新能源车：静待行业需求回暖 3月新能源汽车销量同环比增加。中汽协发布数据，3月新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%；今年以来累计零售158.6万辆，同比增长26%。出口方面，3月汽车企业出口36.4万辆，环比增长10.6%，同比增长1.1倍。其中，新能源汽车出口7.8万辆，环比下降10.3%，同比增长3.9倍。 图表10：3月新能源车销量同比+35%（万辆） 图表11：3月新能源车产量同比+45%（万辆） 3月欧洲电动汽车销量同比增加。3月，欧洲九国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、瑞士、葡萄牙、德国）销量合计24.6万台，同比上升20%，环比上升82%。其中，英国新能源车销量为6.5万辆，同比上升17%，环比上升279%；法国新能源车销量为4.6万辆，同比上升47%，环比上升54%；挪威新能源车销量为1.76万辆，同比上升18%，环比上升163%；意大利新能源车销量为1.55万辆，同比上升47%，环比上升47%；瑞典新能源车销量为1.81万辆，同比上升14%，环比上升82%；西班牙新能源车销量为1.03万辆，同比上升61%，环比上升27%；德国新能源车销量为6.09万辆，同比下降1%，环比上升37%；葡萄牙新能源车销量为0.58万辆，同比上升94%，环比上升30%；瑞士新能源车销量为0.69万辆，同比上升12%，环比上升72%。 图表12：欧洲各国电动车销量（辆） 图表13：欧洲主要国家新能源车渗透率（%） 美国电动车税收减免有望重启，电动车渗透率创新高。美国3月电动车销量11.6万辆,同比+42%,环比+6%，电动车渗透率8.1%。 图表14：美国3月新能源销量同比+42%（辆） 图表15：美国新能源车渗透率（%） 2.3中游环节：加速扩产，长尾效应加剧 产量方面，2023年3月，我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。其中三元电池产量18.2GWh，占总产量35.6%， 同比增长8.5%， 环比增长25.2%； 磷酸铁锂电池产量32.9GWh，占总产量64.3%，同比增长39.7%，环比增长22.7%。 装车量方面，2023年3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。其中三元电池装车量8.7GWh，占总装车量31.4%， 同比增长6.3%，环比增长29.8%； 磷酸铁锂电池装车量19.0GWh，占总装车量68.5%，同比增长44.4%，环比增长25.3%。 3月产装比由1.89下降至1.84。 图表16：国内动力电池产量（Gwh） 图表17：国内动力电池装机量（GWh） 3月正极材料产量环比微增。2023年3月，正极材料产量13.32万吨，环比+2.4%， 同比+21%； 国内三元材料产量为4.81万吨 ， 环比+12.78%，同比-7.43%；磷酸铁锂产量为8.51万吨，环比-2.07%，同比+41.33%。 图表18：三元材料月度产量（吨） 图表19：磷酸铁锂月度产量（吨） 图表20：国内动力电池产装比 图表21：国内正极材料可满足装机/电池产量 2.4消费电子：静待需求回暖 终端需求有所回升。国内智能手机发展情况方面，2022年12月，智能手机出货量2683.9万部，同比下降17.9%，占同期手机出货量的96.3%；据国际数据公司（IDC）报告，预计2023年中国智能手机市场出货量达2.83亿台，同比下降1.1%。 3月钴酸锂产量同比下降，环比上升。2023年3月，国内钴酸锂产量4230吨，同比-47.58%，环比42.42%。 图表22：5G手机出货量（万部） 图表23：国内智能手机出货量（万部） 图表24：我国5G手机渗透率（%） 图表25：钴酸锂产量（吨） 3.锂：需求后移，锂价加速下行 中游环节排产走弱，锂价高位有所回落。本周国内电池级碳酸锂价格下跌14.1%至18.30万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌15.3%至27.14万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降3.0%至14.35万元/吨。 1）供给端，碳酸锂价格的下跌，规模较小的外采、长协锂盐厂商带来了成本及价格压力，随着长协矿石原料的消耗，多选择停产及减产。以及由于目前成本压力大、利润缩减、库存高位、需求不足等多方面因素影响，部分大厂也有减产情况。 2）需求端，正极厂家开工保持相对偏低水平，对原料消耗量略显不足。对于原料价格下跌过快，下游材料厂采购心惶不定，暂无大批量采购，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪较浓。 3）氢氧化锂与碳酸锂价差：氢氧化锂对碳酸锂价差为8.84万元/吨。 4）锂盐产量方面，3月国内碳酸锂产量2.28万吨，环比-25.37%； 3月氢氧化锂产量1.93万吨，环比-2.23%。 5）锂盐库存情况，碳酸锂库存由50670→52721吨，环比+4.05%； 氢氧化锂库存由19975→30222吨，环比+0.82%。 6）锂盐厂盈利：对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说