证券研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 电气设备与新能源行业周报 2018年第4周（1.22-1.26）: 大力推进核电事业 中核与中核建或将重组 摘要 上周，2018年1月第4个交易周2018年1月22日到1月26日，市场继续上攻趋势，最终向上正式站稳3550点，收3558.13点。各个板块中有家用电器和传媒领涨，28个板块大多上涨。上证综指上涨2.01%，电气板块上涨1.43%，涨跌幅处于一级行业下游，表现很差，跑输大盘0.58个百分点。子行业中上涨幅度较大的是工控自动化和光伏设备，下跌幅度较大的是高压设备和低压设备等。 在电力行业方面，有1个消息值得我们重点关注：据证券时报消息，中国核工业集团公司（下称“中核集团”）与中国核工业建设集团公司（下称“中核建”）或有可能将实施重组，但截至发稿时，国资委网站尚未公布这一消息。在上周的周报里，我们刚刚提到了按照《电力发展“十三五”规划》，2020年中国核电规划装机容量达到5800万千瓦，那么今后核电建设有可能会在年内提速。而现在多个权威渠道得到的两大核电集团要进行合并，无疑更加佐证了我们的判断。后续两大集团无论具体何时宣布合并，毫无疑问，现在看来，我国的核电事业在2018年有一个明确的信号就是要大力的发展。而且方向一个是集中力量做强做大我国国有企业，比如中核和中核建的可能的合并；另一个就是要加快核电建设。那么投资者要可密切关注国有这两大核电集团下属平台，以及我们认为的各个核电设备制造产业链上的龙头企业。 在新能源领域，有一个消息值得我们关注：2017年光伏发电新增装机53.06GW 分布式同比增长3.7倍。据国家能源局新闻发布会介绍，2017年光伏发电市场规模快速扩大，新增装机5306万千瓦，分布式光伏1944万千瓦，同比增长3.7倍。那么进一步说明我们之前的观点，在未来的这1年中，光伏很有可能迎来一个强者恒强，赢家通吃的格局。后续投资者还是要关注那些有自有技术，特别是分布式光伏等龙头企业。  风险提示：未来电力市场改革政策不如预期 开源证券 证券研究报告 行业研究报告 上市公司 电气设备与新能源行业 2018.01.29 投资评级：中性 开源证券研究所 分析师：张月彗 SAC 执业证书编号： S0790514100001 Email: zhangyuehui@kysec.cn 联系电话：029-88447618 研究助理： 任英杰 联系电话： 029-88447618 Email：renyingjie@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 目录 1市场回顾 ...................................................................................................................... 2 2行业新闻&公司动态 ..................................................................................................... 4 3分析与判断 .................................................................................................................. 6 图表目录 图表 1申万一级行业一周涨跌排行（ %） ....................................................................................... 2 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%） ................................................................................................. 3 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） ............................................................................. 3 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 1市场回顾 1.1电气设备一周行情回顾 2018年1月第4个交易周2018年1月22日到1月26日，市场继续上攻趋势，最终向上正式站稳3550点，收3558.13点。各个板块中有家用电器和传媒领涨，28个板块大多上涨。期间，上证综指上涨2.01%，电气板块上涨1.43%，在28个申万一级子行业中排名第17，涨跌幅处于一级行业下游，表现很差，跑输大盘0.58个百分点。同期沪深300指数上涨2.24%，创业板指上涨5.13%，收1816.80点。申万三级子行业中上涨幅度较大的是工控自动化和光伏设备，下跌幅度较大的是高压设备和低压设备等。 图表 1申万一级行业一周涨跌排行（ %） 资料来源：wind，开源证券研究所 -1.00000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000家用电器(申万) 传媒(申万) 交通运输(申万) 计算机(申万) 建筑材料(申万) 休闲服务(申万) 采掘(申万) 银行(申万) 国防军工(申万) 有色金属(申万) 食品饮料(申万) 房地产(申万) 农林牧渔(申万) 钢铁(申万) 建筑装饰(申万) 商业贸易(申万) 电气设备(申万) 机械设备(申万) 纺织服装(申万) 汽车(申万) 化工(申万) 轻工制造(申万) 医药生物(申万) 公用事业(申万) 通信(申万) 综合(申万) 电子(申万) 非银金融(申万) 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 12 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%） 资料来源：wind，开源证券研究所 1.2个股表现 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） 股票代码 股票简称 一周涨幅前十 股票代码 股票简称 一周跌幅前十 603488.SH 展鹏科技 9.7272 300140.SZ 中环装备 -20.3928 603016.SH 新宏泰 9.6898 603988.SH 中电电机 -12.9342 300376.SZ 易事特 9.5442 603396.SH 金辰股份 -11.2254 002747.SZ 埃斯顿 8.5990 603320.SH 迪贝电气 -8.0027 601012.SH 隆基股份 7.9671 000922.SZ *ST佳电 -7.8086 300308.SZ 中际旭创 7.7468 603416.SH 信捷电气 -7.7814 300208.SZ 恒顺众昇 6.8905 300393.SZ 中来股份 -7.5677 002617.SZ 露笑科技 6.7093 600468.SH 百利电气 -7.5110 002622.SZ 融钰集团 6.6856 300466.SZ 赛摩电气 -6.7350 002506.SZ 协鑫集成 6.3776 002767.SZ 先锋电子 -6.5808 资料来源：wind，开源证券研究所 -2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.0000 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 12 2行业新闻&公司动态 2.1行业新闻 （1）国家发改委发布2017年我国电力市场建设成绩 1月22日，国家发改委在1月定时定主题发布会上发布了2017年我国电力市场建设成绩。2017年，我国电力市场建设初具规模，交易电量累计1.63万亿千瓦时，同比增长45%，占全社会用电量比重达26%左右，同比提高7个百分点，为工商企业减少电费支出603亿元。 （2）中广核新能源达成云南省首单绿证交易 近日，中广核普洱澜沧甲俫波风电绿证项目在中国绿色电力证书认购交易平台成功认购，实现云南省绿证交易“零”的突破。此次认购成功的云南甲俫波风电场，属普洱市澜沧县看马山风电场一期工程，总装机容量为48兆瓦，首批11台机组已于2015年正式并网发电。该风电场是中广核继西双版纳勐海县帕顶梁子风电场之后，在滇南获得核准的第二个边境县风电场，也是普洱市首个绿色风电项目。 （3）全球最大核电建造商中广核：截至去年底总资产达6352亿元 在1月23日举行的2018年度新闻发布会上，中广核新闻发言人黄晓飞介绍称，截至去年底，中广核总资产达到6352亿元，同比增长22.1%;营业收入同比增长29.3%，利润总额同比增长15.3%。除占全国六成的在运机组外，中广核还拥有在建核电机组8台，装机容量1027万千瓦，占全国的46%。除核能主业外，新能源板块已成为中广核的支柱产业之一，国内在运电力总装机规模达1500万千瓦，包括风电、太阳能、水电、燃气、热电联产等。其中，2017年中广核全面进军海上风电市场，目前海上风电储备容量已达到1300多万千瓦。 （4）《关于深化京津唐电网电力中长期交易有关工作的通知》发布 日前，国家能源局华北监管局发布了《关于深化京津唐电网电力中长期交易有关工作的通知》，通知中称，京津唐电网是历史形成的统一电网，长期以来统一运行、统一平衡，承担着保障首都电力供应安全的重要责任。市场化交易坚持“统一交易规则、统一组织实施、统一安全校核”的原则，以实现市场机制稳步深化的同时确保京津唐电网安全稳定运行。通知中强调，有序开展中长期交易，深入研究售电公司等新型市场主体的参与机制，逐步规范售电公司市场行为。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 12 （5）连续萎缩两年，风电行业需求有望迎来反转 抢装与电价调整新机制使得 2016/2017 年新增装机持续下滑。当前风电采取的是标杆上网电价的补贴模式，由于度电成本短时间内难以快速降低，因此，标杆上网电价的下调对风电运营商来说至关重要，运营商往往会赶在并网节点前抢装，打乱原有装机节奏，比如，2015 年受标杆上网电价下调影响，全年新增吊装 32.97GW，同比增长 66.41%。新增装机已经连续萎缩两年。2016 年底，基于招标量大幅上升以及标杆上网电价在 18 年 1 月 1 日后将再次下调，市场普遍对 2017 年比较乐观。但根据国家能源局数据，2017 年前三季度国内风电并网容量仅 9.7GW，同比下降 3%，大幅低于此前市场预期，尤其是 2017 年 Q1，风电并网容量仅 3.52GW，同比大幅下滑 33.96%。 （6）年降电费700亿元 “新电改”企业得“红利” “小电费”，背后连着企业“大成本”和供给侧结构性改革“大问题”。2017年，我国加快“管住中间、放开两头”，多措并举降低工商企业用电价格。仅国家电网公司一家，全年就降低企业电费支出超过700亿元，改革红利有效释放。2018年，“新电改”的红利仍将继续释放。自2017年12月起，临时用电的电力用户不再缴纳临时接电费。本月初，发改委公开发布《区域电网输电价格定价办法（试行）》《跨省跨区专项工程输电价格定价办法（试行）》和《关于制定地方电网和增量配电网配电价格的指导意见》，为纵深推进输配电价改革，建立规则明晰、水平合理、监管有力、科学透明的输配电价体系，又向前迈进了一步。“新电改”中的增量配电改革试点也在快速推进。国