完成公司年度目标，持续推动精益建设

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公司年度报告总结

营收与利润概况

• 2022年：公司实现总营收376.60亿元，同比增长15.17%；归母净利润5.23亿元，同比下降19.84%。扣除非经常性损益后的净利润为4.18亿元，同比下降26.33%。利润下滑主要因销售商品缴纳增值税增加导致税金及附加成本上升。

主营业务表现

• 航空产品业务：实现营收373.08亿元，同比增长15.21%，主要得益于按期完成各类军用飞机整机、民用飞机大部件及零件的生产交付。
• 其他业务：营收4.92亿元，同比下降0.30%。

毛利率与生产效率

• 航空产品业务毛利率为6.83%，相比上一年度略有下降（-0.10pct）。
• 2022年，公司营业收入完成年度计划的103.18%，全员劳动生产率达到60.51万元/人，超过年度计划的182.86%。

生产管理与精益工程

• 关注生产计划完成的同时，公司推进生产管理提升，实现生产管理与数据治理的常态运行，高质量完成均衡交付任务。
• 全面实施AOS管理体系3.0阶段建设，引入“流程所有者分级授权机制”，并构建精益工厂建设2.0评价标准，推动精益工厂建设进入持续改善阶段。
• 开展模拟经营业绩管理工作，提升内部单位的精益运营能力。

未来展望与财务预测

• 预计2023-2025年的营业收入分别增长至493.06亿、569.50亿、629.05亿元，复合年均增长率（CAGR）为30.92%。
• 归母净利润预测分别为10.43亿、13.89亿、14.89亿元，复合年均增长率（CAGR）为41.7%。
• 预测每股收益（EPS）分别为0.38元、0.50元、0.54元，对应的市盈率（PE）分别为71倍、53倍、50倍。
• 给予公司2023年80倍PE的目标价为30.40元，维持“增持”评级。

风险提示

• 军品交付确认进度低于预期。
• 民用飞机型号进展低于预期。
• 军品定价面临下降风险。