新宝股份深度跟踪：从专利与数据拆解探估值与业绩拐点趋势

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新宝股份：国内多品牌策略与海外业务拐点显现

国内市场分析

新宝股份在国内市场采用多品牌策略，构建了以摩飞、东菱、百胜图为主导的品牌矩阵，通过专业化产品和品牌定位实现市场增长。

• 摩飞品牌：主打中高端生活电器市场，如多功能锅、便携榨汁杯等，已成为内销品牌的主要增长驱动力。2023年3月，公司完成对摩飞品牌商标和专利等资产的收购，这将有助于其出口业务从OEM/ODM模式向OEM/ODM出口与品牌运营并行的模式转型，推动海外销售规模的扩大和盈利优化。

• 东菱品牌：深耕国内市场多年，提供差异化的家用电器产品，如布艺清洗机、果蔬净化器等热销单品。

• 百胜图品牌：专注于专业咖啡机市场，近年来逐步过渡到直接面向消费者（2C模式），线上销售表现亮眼，特别是在研磨一体咖啡机市场占据领先地位。

新品拓展与专利储备

• 公司专利储备丰富，专利申请数量持续增长，为新品开发提供了坚实的技术基础。2020年至2022年，每年的专利申请数量均超过600项。

• 摩飞品牌依托新宝股份的研发与制造优势，持续推出创新产品，如便携榨汁桶、空气循环扇等，预计年内新品数量将进一步增加。

• 未来新品探索方向包括烧烤炉、喷淋式制冰机、新型炒菜厨师机等，这些产品旨在满足不同场景下的消费需求，增强品牌竞争力。

海外市场展望

• 随着海外客户库存消化接近尾声，新宝股份的外销业务正迎来拐点，预计2023年第二季度起，外销业务将呈现改善趋势。

• 2023年3月，家电行业出口表现出超预期增长，推动第一季度整体出口金额增长，显示海外需求正在复苏。

• 预计下半年，随着外部环境的进一步改善以及海外通胀压力的缓解，新宝股份的外销业务有望实现良性增长。

投资建议

• 预计2022-2024年公司营业总收入和净利润将持续增长，增长率分别为-8.2%、+6.9%、+12.5%，+21.0%、+12.8%、+19.9%。

• 考虑到当前PE水平，维持“买入”评级，反映公司估值合理且具有成长潜力。

风险提示

• 新品拓展进度低于预期。
• 外贸政策变动带来的不确定性。
• 海外市场需求低于预期。
• 汇率波动影响盈利能力。
• 原材料价格大幅波动。