公司2022年度业绩报告总结
营收与净利润增长
- 总营收：2022年实现营业收入15.1亿，同比增长7%。
- 净利润表现：归母净利润2.0亿，同比增长11%；扣非后归母净利润1.69亿，同比增长4%。
- 现金流改善：经营活动现金流净额5.3亿，同比大幅增加5.0亿。
业务板块分析
- LED驱动电源：贡献85%的收入，收入12.9亿，同比增长3%。大功率、中功率、小功率产品收入分别为10.2亿、2.6亿、623万，毛利率分别为33.9%、32.3%和37.1%，均有所提升。海外收入8.7亿，同比增长39%。
- 新能源相关产品：收入4026万元，同比增长3%，毛利率17.0%，同比提高1.95个百分点。
- 其他业务：收入1.6亿，同比增长73%，毛利率58.2%，同比下滑10.0个百分点。
- 海外市场：收入9.5亿，同比增长46%，占总收入比重提高至63%；国内市场收入5.6亿，同比下滑27%，占比降至37%。
并购欧司朗资产
- 并购进展：已获股东大会通过，完成第一次交割，收购的是专注于照明组件的数字系统事业部。
- 业务互补：预期与原公司存在技术、渠道、生产等方面的协同效应。
- 财务状况：标的资产2022年1-9月收入17亿，净利润6420万。
盈利预测与评级
- 增长预期：预计2023-25年收入分别为17亿、21亿、25亿元，增速分别为15%、19%、19%；净利润分别为2.5亿、3.1亿、3.7亿，增速分别为25%、21%、19%。
- 每股收益（EPS）：2023-25年的EPS分别为0.85元、1.03元、1.23元。
- 估值与评级：考虑驱动电源市场的成长潜力和并购带来的利润弹性，给予2023年30倍PE，目标价25.50元，维持“买入”评级。
风险提示
- 国内经济复苏：若经济复苏低于预期，可能影响公司业绩。
- 资产整合风险：欧司朗旗下资产的整合可能存在不确定性，影响协同效应的实现。
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