高频数据跟踪（2023年4月上旬双周报）：人流物流活跃推升消费回暖，生产复苏节奏较缓

证券研究报告人流物流活跃推升消费回暖，生产复苏节奏较缓——高频数据跟踪（2023年4月上旬双周报）2023年04月17日分析师：王宇鹏执业证书编号：S0590522020002联系人：吴嘉颖执业证书编号：S0590122070028 第一部分第二部分第三部分第四部分目录第五部分第六部分需求篇生产篇房地产与基建篇通货膨胀篇货币流动性篇风险提示 1、需求篇 人流物流：4月上旬一线城市地铁客运量总体呈现疲软态势，不及19年水平◥上海地铁客运量小幅回落。截至4月16日，4月上旬上海地铁平均客运量1031.09万人次，环比3月下旬的1043小幅回落；同比略低于2019年的1098.24万人次。◥北京地铁客运量未恢复至疫情前水平。截至4月16日，4月上旬北京地铁平均客运量为979.80万人次，环比3月下的970.80有所回升；同比低于2019年的1110.28万人次。◥广州地铁客运量小幅回落。截至4月16日，4月上旬广州地铁平均客运量为848.68万人次，环比3月下旬的861.42小幅回落；同比低于2019年同期的898.30万人次。◥深圳地铁客运量持续超疫情前水平。截至4月16日，4月上旬深圳地铁平均客运量回落至724.15万人次，环比3月下旬的749.18呈现回落态势；但同比来看仍超过2019年同期555.74万人次。上海地铁客运量小幅回落（万人次）北京地铁客运量未恢复至疫情前水平（万人次）广州地铁客运量小幅回落（万人次）深圳地铁客运量持续超疫情前水平（万人次）数据来源：Wind，国联证券研究所02004006008001,0001,20001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月2019202020212022202302004006008001,0001,2001,40001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022202302004006008001,0001,20001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023010020030040050060070080090001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 人流物流：周末游推升新一线、二线城市地铁客运量，日常出行活跃度维持高位震荡◥除一线城市外，其余14城地铁客运量回升明显。截至4月16日，4月上旬14城地铁客运量平均值录得237.77万人次，较3月下旬212.98万人次出现回升；同比高于2019、2020、2021与2022年同期水平。疫情影响逐步消散后，周边游、周末游的热度对于地铁客运量的提升起到了一定的推动作用，一线城市的人流拥堵情况随之有所缓解。◥市内人流量呈现波动态势，百城拥堵指数超往年同期水平。截至4月16日，4月上旬百城拥堵指数平均值为1.57，与3月下旬1.61相比小幅回落，但超越2019、2020、2021与2022年同期的1.56、1.46、1.55和1.48，录得五年以来新高。其余14城*地铁客运量边际回升明显（万人次）市内人流量波动，百城拥堵指数超越往年同期水平（点）数据来源：Wind，中指研究院，国联证券研究所*注：14城分别为成都、武汉、南京、西安、郑州、苏州、重庆、长沙、石家庄、厦门、合肥、昆明、南宁、东莞1.01.11.21.31.41.51.61.71.801月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022202305010015020025030035001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 人流物流：远距离出行持续修复，国内航班与国际航班量总体呈向上攀升趋势◥远距离出行修复，国内航班量震荡回升。截至4月13日，4月上旬国内航班量平均值为12079架次，环比3月下旬的11760架次上行，同比远超2022年同期的2963架次。当前国内航班量整体维持震荡呈上行的修复趋势。◥疫情政策放开，国际航班出行量持续大幅攀升。截至4月13日，4月上旬国际航班出行量平均值为562架次，环比3月下旬378架次大幅攀升，同比远超2022年同期水平48架次。随着出境游政策放开，国际航线持续攀升。远距离出行修复，国内航班量震荡回升（架次）疫情政策放开，国际航班出行量持续大幅攀升（架次）数据来源：Wind，国联证券研究所010020030040050060070001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20212022202302,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月202120222023 人流物流：快递行业整体仍处于低迷状态◥快递行业指数小幅回升，总体较为低迷。截至4月8日，4月上旬快递行业指数平均值为1050.81，环比3月下旬的1032.43小幅回升，同比不及19年、21年同期水平。◥邮政快递投递/收揽量呈回落态势。截至4月9日，4月上旬邮政快递平均每周投递量为24.31亿件，环比3月下旬25.06亿件有所下降；截至4月9日，4月上旬邮政快递平均每周揽收量为24.12亿件，环比3月下旬24.77亿件小幅下降。快递行业指数小幅回升（点）邮政快递投递/揽收量呈回落态势（亿件）数据来源：Wind，国联证券研究所8009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8001,90001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023051015202530邮政快递揽收量:当周值邮政快递投递量:当周值 人流物流：全球物流低位震荡回升，国内出口物流整体回落◥波罗的海干散货指数震荡回升。截至4月13日，4月上旬波罗的海干散货指数平均值录得1474点，相比3月下旬1368.60点小幅回落；同比来看，4月上旬该指数超越2019、2020同期水平。◥出口集装箱运价指数低位震荡。截至4月上旬，CCFI与SCFI综合指数当月同比分别录得-69.74%与-76.54%，与3月同比小幅回升，出口物流颓势有所缓解。◥沿海集运箱运价指数小幅回落。截至4月15日，4月上旬沿海集运箱运价指数平均值录得1381.18，相比3月下旬1439.77小幅回落；同比低于2022同期水平。◥宁波出口集运箱运价指数呈上行态势。截至4月14日，4月上旬，宁波出口集运箱运价指数平均值为715.59，相比3月下旬653.23出现回升；同比高于2019、2020同期水平，远低于2021、2022同期水平。波罗的海干散货指数震荡回升（点）出口集运箱物价指数低位震荡（%）沿海集运箱运价指数小幅回落（%）宁波出口集运箱运价指数呈上行态势（%）数据来源：Wind，国联证券研究所01,0002,0003,0004,0005,0006,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201920202021202220234006008001,0001,2001,4001,6001,80001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月202020212022202305001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023-100-50050100150200250300350CCFISCFI 消费端：乘用车市场需求增加◥乘用车批发日均销量走势呈明显上升趋势。截至4月9日，4月上旬乘用车批发日均销量为72136辆，环比3月下旬的57172辆大幅提升，相比2022年同期的61487辆大幅上行。整体来看4月上旬乘用车市场需求增加，或受季节性因素以及车企降价影响。◥乘用车零售日均销量环比、同比均出现提升。截至4月9日，4月上旬乘用车零售日均销量为59386辆，环比3月下旬的47708辆提升明显，相比2022年同期的52085辆上行。乘用车批发日均销量走势上升（辆）乘用车零售日均销量环比、同比均出现提升（辆）数据来源：Wind，国联证券研究所010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 消费端：电影观影人数及票房收入边际回升电影观影人数大幅回升（万人次）电影票房收入边际回升（万元）◥4月上旬电影观影人数与票房收入较3月下旬有所回升。截至4月9日，4月上旬观影人数达到1,648万人次，环比3月下旬的1,371万人次有所提升，但目前尚未恢复至疫情前水平，同比低于2019年同期的2,225万人次。4月上旬电影票房收入达到6.1亿元，环比3月下旬的5.2亿元上行明显，主要受益于场景消费加快修复；但是同比来看，仍低于2019年同期的7.6亿元。数据来源：Wind，国联证券研究所02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201920202021202220230100,000200,000300,000400,000500,000600,00001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 消费端：线下商贸批发零售复苏节奏放缓◥义乌小商品指数复苏节奏缓慢。截至4月9日，4月上旬义乌小商品指数录得100.90，环比3月下旬的100.96小幅回落。同比来看，低于2020年、2021年和2022年同期水平，但高于2019同期水平。整体呈现缓慢修复态势。◥纺织服装价格指数小幅下降。截至4月10日，4月上旬柯桥纺织价格指数录得106.52，环比3月下旬的106.42基本持平。同比来看，低于2021年和2022年同期水平。义乌小商品指数复苏节奏缓慢（点）纺织服装价格指数小幅下降（点）数据来源：Wind，国联证券研究所100.0100.5101.0101.5102.0102.5103.0103.5104.001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022202310310410510610710810911001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 2、生产篇 生产端：电厂日耗煤量呈现下降趋势，但仍高于去年同期，或因气温回暖影响◥南方八省电厂与全国重点电厂日耗煤量均延续回落趋势。截至4月13日，4月上旬南方八省电厂日耗煤量为166.70万吨，环比3月下旬的188.23万吨出现回落，难逆冬季过后气温回暖带来的下跌趋势；略高于2022年同期的161.98万吨。截至4月13日，4月上旬全国重点电厂日耗煤量为436万吨，环比3月下旬的491.67万吨出现回落，同比超越2022年同期的378.30万吨。南方八省电厂日耗煤量回落（万吨）全国重点电厂日耗煤量回落（万吨）数据来源：Wind，国联证券研究所100120140160180200220240260南方八省电厂日耗量300350400450500550600650日耗量:煤炭:全国重点电厂 生产