基本面2H22触底，预期2H23进入复苏通道

丘钛科技：基本面触底，2023年有望复苏

研究概览

浦银国际的研究报告指出，丘钛科技（1478.HK）在2022年下半年已触及基本面底部，预计2023年将进入复苏通道。该报告重申丘钛的“买入”评级，并下调目标价至5.0港元，对应潜在升幅18%。

业务展望

1. 手机摄像头模组：受益于行业增长和潜望式摄像头模组的高阶化趋势，预计下半年行业复苏将带动摄像头模组出货量增长。
2. 非手机业务：计划在年内将非手机业务收入占比提升至10%以上，并提供正向毛利贡献，成为利润增长的新动力。
3. 指纹识别模组：产品结构主动改善，预计能扭亏为盈，进一步优化盈利结构。

估值方法与预测

• 采用DCF估值法，考虑2028年至2031年的成长率5%-8%，以及永久增长率为3%，得出5.0港元的目标价。
• 通过盈利预测和财务指标的分析，预期2023年丘钛的营业收入和净利润将有显著增长。

主要风险点

• 消费电子产品需求恢复低于预期。
• 手机终端及供应链去库存速度慢于预期。
• 行业竞争加剧，导致利润率压力。
• 车载等非手机业务的高投入可能影响利润表现。

结论

丘钛科技被评估为在2023年手机供应链的Beta上行机会中，具有较高性价比的公司。随着非手机业务的贡献加大和成本控制的优化，预计未来一年内股价有望实现18%的潜在升幅。投资者应关注行业动态、公司策略执行以及市场对消费电子需求的变化。

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