公司简评报告：业绩超预期，战略效果持续显现

盐津铺子（002847.SZ）是一家食品饮料行业的公司，2022年的业绩表现超出了市场预期。公司通过“产品+渠道”双轮驱动的战略，聚焦核心品类，实现了多方面的增长。具体亮点包括：

1. 业绩超预期：2022年，盐津铺子的营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别达到了28.94亿元、3.01亿元、2.76亿元，分别同比增长26.83%、100.01%、201.47%。第四季度同样保持了较高的增长速度，这显示了公司战略的有效性。

2. 渠道结构优化：公司渠道结构发生了显著变化，低费用的经销渠道、新兴渠道的占比明显提升。这不仅降低了销售费用，还促进了收入和盈利能力的提升。

3. 营收增长：公司持续聚焦核心品类，如辣卤、薯片等表现出色。同时，通过快速反应的实验工厂模式，不断推出新品，丰富了产品线。包装升级策略，尤其是非散装产品的开发，也为公司带来了显著的增量。

4. 成本控制与利润率提升：2022年，公司通过优化供应链管理，实现了成本的降低，毛利率虽略有下降，但总体业务健康。预计随着成本压力的进一步减轻，毛利率仍有上行空间。

5. 盈利能力增强：销售费用的减少和渠道结构的优化，使得公司的净利润率显著提升。特别是在2023年第一季度，公司业绩略超预期，显示了良好的盈利增长潜力。

6. 战略调整与市场拓展：公司通过调整营销战略，减少对传统商超渠道的投入，增加了与新兴渠道的合作，如零食专营店、电商等，这有助于公司开拓新市场和提高市场份额。

7. 财务状况良好：公司现金流稳定，合同负债增长，销售收现增长优秀。同时，公司债务负担可控，资产负债率较低。

展望未来，盐津铺子的产品借助渠道势能将继续释放，尤其是电商渠道有望保持高速增长。公司通过产品创新、渠道多元化和成本控制策略，构建了可持续发展的增长引擎。预计未来几年，公司将实现稳定的盈利增长，支持其维持“买入”评级。然而，投资者应关注原材料价格波动、产能建设和市场竞争等潜在风险因素。