沪铅市场周报：消费淡季VS库存去库 沪铅合约宽幅震荡

消费淡季VS库存去库 沪铅合约宽幅震荡 「2023.04.14」 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 沪铅市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 行情回顾：宏观上，根据最新美通胀数据和美联储的货币政策会议纪要等显示，美联储的加息进程可能接近尾声。基本面上，供需双弱下，沪铅期价震荡。 行情展望：基本面上，矿端，Mysteel调研统计铅精矿进口TC报4月价多在70-80美元/干吨，14日统计本周铅矿港口库存0.7万吨，周环比增加0.2万吨。其中连云港库存为0.3万吨，黄埔港库存为0.4万吨。本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨。基本面上，再生铅炼厂开工率受到企业检修影响而回落；原生铅炼厂下游传统淡季订单较少，生产积极性不高，总的来说，主要铅产地检修，铅锭供应地域性紧张进一步加大；铅蓄电池方面，上周清明节假期，加上更换市场消费淡季，采购下降，企业产品库存增加，周度开工率大降。库存上，海内外低位，主要铅产地检修，铅锭社会库存降幅有所扩大，但随着临近交割，降幅或放缓。现货方面，本周受限于市场现货紧张部分炼企出货情绪不高，下游询价情绪仍存，逢低按需拿货。 策略建议：操作上建议，沪铅pb2305合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制 4 「 期现市场情况」 本周沪铅期价收跌 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2023年4月14日，沪铅收盘价为15305元/吨，较2023年4月7日下跌15元/吨，跌幅0.1%；截至2023年4月13日，伦铅收盘价为2144美元/吨，较2023年4月5日上涨31元/吨,涨幅1.47%。5.566.577.588.59沪伦比值沪伦比值截至2023年4月13日，精炼铅沪伦比值为7.15，较2023年4月6日下降0.04。1500160017001800190020002100220023002400250013500140001450015000155001600016500美元/吨元/吨精炼铅期货价格期货收盘价(活跃合约):铅期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量增加 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.002022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-04手持仓量期货持仓量:铅图3、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨铅锌期货价差锌-铅截至2023年4月14日，铅锌期货价差为7090元/吨，较2023年4月7日增加270元/吨。截至2023年4月14日，沪铅持仓量为88021手，较2023年4月7日增加1449手，增幅1.67%。 现货贴水 6 图5、国内现货、升贴水 图6、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 -300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.002022-03-282022-04-282022-05-282022-06-282022-07-282022-08-282022-09-282022-10-282022-11-282022-12-282023-01-282023-02-282023-03-31元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铅:1#1#铅升贴水:平均值-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00美元/吨LME铅升贴水LME铅升贴水(0-3)截至2023年4月14日，1#铅现货价为15325元/吨，较2023年4月7日上涨50元/吨，涨幅0.33%。现货贴水115元/吨，较上周上涨20元/吨。截至2023年4月13日，LME铅近月与3月价差报价为32美元/吨，较2023年4月4日增加32.25美元/吨。 上期所铅库存减少 7 图7、库存 图8、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 期现市场情况」 020000400006000080000100000120000吨铅库存上期所库存LME库存0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00100,000.00吨铅注册仓单上期所LME截至2023年4月13日，LME精炼铅库存为26600吨，较2023年4月4日增加225吨，增幅0.85%；截至2023年4月7日，上期所精炼铅库存为30852吨，较上周减少4698吨，降幅13.22%。截至2023年4月14日，上期所精炼铅仓单总计为36126吨,较2023年4月7日增加8098吨，增幅28.89%；截至2023年4月13日，LME精炼铅仓单总计为22525吨，较2023年4月4日增加625吨，增幅2.85%。 铅矿进口量环比下降 8 图9、全球铅矿产量 图10、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-09万吨全球铅矿产量ILZSG:全球铅矿产量:当月值0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01吨铅矿进口量进口数量:铅矿砂及精矿:当月值ILZSG数据显示，2023年1月，全球铅矿产量为34.17万吨，环比下降17.36%，同比增长2.12%。海关总署数据显示，2023年2月，当月进口铅矿砂及精矿111582.01吨，环比下降7.22%，同比增加99.77%。 9 铅精矿加工费多数持平 图11、铅精矿加工费 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 500.001,000.001,500.002,000.002,500.00元/金属吨铅精矿加工费平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧截至2023年4月7日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1000元/吨，较上周减少50元/吨；个旧地区铅精矿加工费为1150元/吨，较上周持平。 供应端——国内铅产量同比减少 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-09万吨（缺口）万吨全球精炼铅供需平衡（ILZSG）ILZSG:全球精炼铅产量:当月值ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-08万吨铅产量产量:铅:当月值国家统计局数据显示，2022年12月，铅产量为75.6万吨，同比减少0.8%；2022年1-2月，铅累计产出137.2万吨，同比增加18.2%。ILZSG数据显示，2023年1月，全球精炼铅产量为102.13万吨，较去年同期增加1.36万吨，增幅1.35%；全球精炼铅消费量为103.47万吨,较去年同期增加1.25万吨，增幅1.22%；全球精炼铅缺口1.34万吨,去年同期缺口1.45万吨。 需求端——汽车产销同比增加 11 图14、精炼铅进出口 图15、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01吨（出口）吨（进口）精炼铅进出口出口数量:精炼铅:当月值进口数量:精炼铅:当月值0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02辆汽车产销销量:汽车:当月值产量:汽车:当月值中汽协数据显示，2023年3月，中国汽车销售量为2451000辆，同比增加9.72%；中国汽车产量为2584000辆，同比增加15.28%海关总署数据显示，2023年2月，精炼铅出口量14920.68吨，同比增加481.61%;精炼铅进口量0吨，同比减少100%。 瑞达期货研究院 免责声明 12 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任