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公司2023Q1业绩分析与展望
业绩概览：
- 业绩增长：公司2023Q1实现归母净利润21.1亿元，同比增长30.13%，业绩表现符合市场预期。
- 盈利预测：维持公司2023-2025年的每股收益（EPS）预测分别为3.32元、3.70元、4.03元，目标价设定为21.31元，评级为“增持”。
业绩驱动因素：
- 价格与销量双升：主焦煤车板价（以淮北矿业产品为基准）在2023Q1达到2490元/吨，相比去年同期上涨340元/吨，同时，公司商品煤销售中的焦煤销量增加，预示着精煤洗出率可能有所提升。
第二季度展望：
- 价格稳定：预计2023年4月主焦煤车板价为2490元/吨，与上月持平，因公司主要采用长期协议定价机制，预计第二季度长协价也将保持稳定。
- 产量恢复增长：考虑到去年四季度因地质问题导致的产量下滑，自今年年初以来，产量已逐渐恢复正常，预计第二季度将实现环比增长。此外，信湖煤矿（产能300万吨/年）产量将持续攀升，对整体产量形成积极贡献。
- 新增项目进展：陶忽图煤矿（800万吨/年，优质动力煤）已获采矿许可证，建设周期为52个月，将进一步丰富公司的煤炭资源。同时，60万吨甲醇制乙醇项目计划于2023年12月投产，而驰放气制备高纯氢和10万吨/年DMC项目也分别计划于2023年7月和2024年10月投产，这些新增项目的推进将为公司长期增长提供支撑。
- 风险考量：宏观经济形势及煤价波动是影响公司业绩的重要因素，需关注经济下行风险和煤价的潜在下行压力。
结论：
公司2023Q1业绩表现出色，受益于价格上涨和销量增长。第二季度，预计公司业绩将保持稳健，得益于价格稳定、产量恢复以及新增项目的推进。然而，宏观经济不确定性及煤价波动仍构成潜在风险。综合考虑，维持对公司未来三年业绩预测和目标价，评级为“增持”。
维持盈利预测、目标价和增持评级。公司发布2023Q1业绩预告，实现归母净利21.1亿(+30.13%)，业绩符合预期。维持公司23~25年EPS为3.32、3.70、4.03元，维持目标价21.31元，增持评级。
量价齐升，2023Q1业绩创历史新高。1）据wind，公司对标煤价主焦煤车板价（淮北矿业产）2023Q1均价2490元/吨，同比提高340元/吨；2）据公司公告，Q1商品煤销售中焦煤销量较同期增加，预计公司精煤洗出率有所提高。
Q2价稳量增，业绩无忧。1）据wind，公司对标煤价主焦煤车板价（淮北矿业产）2023年4月为2490元/吨，环比持平，公司以长协煤为主，季度定价，因此预计Q2长协价环比持平；2）公司22年Q4有三个煤矿受地质影响（断层、换工作面），产量下滑，今年以来产量逐步修复，预计Q2完全恢复，产量环比提高。3）信湖煤矿（300万吨/年）产量持续爬坡，2022年信湖矿预计产量210万吨，23年将继续贡献增量。
煤、化工、砂石骨料业务稳步推进，长期增长无忧。1）3月，陶忽图煤矿（800万吨/年）取得采矿许可证，建设周期52个月，煤种为优质动力煤，发热量达到6000大卡以上；2）60万吨甲醇制乙醇项目预计于23年12月投产，驰放气制备高纯氢和10万吨/年DMC项目于22年12月开工建设，预计于23年7月和24年10月投产；3）雷鸣科化竞拍获得近9000万吨石灰石资源，进一步增加了砂石骨料储量。
风险提示：宏观经济不及预期、煤价超预期下跌。
