行业周报：坚定“AI+”主线，布局游戏、IP、数据

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/14 传媒 2023年04月16日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《规范性政策或促进AIGC产业长期健 康 发 展—行 业 点 评 报 告 》-2023.4.12 《坚守“AIGC+游戏/电商/教育/IP/XR” —行业周报》-2023.4.9 《继续加码布局“AIGC+游戏/电商/教育/IP”—行业周报》-2023.4.2 坚定“AI+”主线，布局游戏、IP、数据 ——行业周报 方光照（分析师） 田鹏（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790121100012  基于AIGC提升游戏玩法丰富性、板块估值和新游戏上线，继续布局游戏 3月底微软GDC中国行和近期上市公司互动易平台上，育碧、Roblox、完美世界、星辉娱乐、富春股份等游戏厂商均表示“已将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面，使得游戏开发时间得到优化，游戏角色活动更加流畅，AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感”。我们认为，大模型将推动AIGC在游戏研发、测试、运营、客服等环节应用加快，一方面，AI绘图替代美术外包等可以明显降本，但不仅仅是降本，更重要的是AIGC能够大幅丰富游戏内容、增强交互性，从过去设定好的程序向“千人千游”演进，结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长两方面进一步驱动游戏行业收入增长。另外，近期完美世界（游戏业务扣非后利润2.6-3亿元）、姚记科技（归母净利润同比增长96%-118%，主要来自游戏利润增长）等公司2023Q1业绩预告或表明游戏上市公司基于降本增效、消费复苏已开始实现业绩修复，巨人网络《原始征途》（3月24日公测）、完美世界《天龙八部2》（4月14日公测）等上市公司核心产品已开始陆续上线，有望从2023Q2开始带来流水增量，驱动游戏板块业绩反转。按照Wind一致预期，游戏板块公司2023年预测PE普遍修复至20-25倍区间，新游戏上线拉动短期业绩增长及AIGC赋能长期商业化天花板打开双重驱动下，板块估值或仍有较大修复空间。建议继续布局游戏板块，优选业绩弹性大、拥抱AI更积极的公司，重点推荐姚记科技、完美世界、吉比特、心动公司、创梦天地、腾讯控股、网易-S，受益标的为神州泰岳、巨人网络、恺英网络、盛天网络、宝通科技、富春股份、名臣健康、冰川网络、电魂网络、星辉娱乐等。  多模态大模型发展驱动IP长期商业化空间打开，继续布局“AIGC+IP” Meta SAM模型和相关数据集基于掩码技术能实现对任何图片进行分割，助力图生文、图生图效率提升，Runway旗下Gen-2支持视频合成、文字生成视频，AI多模态模型的发展使得文生文、文生代码、文生图、文生视频、图生图效率或大幅提升，从而推动IP从网文、动漫到影视、游戏、衍生品开发周期大幅缩短，拥有头部IP储备优势的内容公司未来商业化空间或打开。建议继续布局“AIGC+IP”，重点推荐奥飞娱乐、阅文集团、芒果超媒，受益标的为中文在线、上海电影、光线传媒、华策影视、捷成股份等。  关注拥有垂类数据，在细分领域落地快的AIGC+应用 （1）AIGC+电商：头部导购平台拥有海量用户内容分享数据，接入大模型后通过问答式导购或大幅提高导购效率，推动流量增长，重点推荐值得买，受益标的为返利科技。（2）AIGC+教育：头部教辅公司拥有海量教学、题库数据，与大模型结合或驱动AI辅助教学细分市场空间打开，受益标的为世纪天鸿。（3）AIGC+出版：头部数字出版公司或通过数字化内容数据授权给大模型训练，获得增量收入，内容审核业务也将受益于大模型训练的数据合规性要求，受益公司包括掌阅科技、果麦文化、新经典、新华网、人民网、川网传媒等。  风险提示：大模型发布后的效果不及预期，AIGC应用进展低于预期。 -34%-17%0%17%34%50%2022-042022-082022-12传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/14 目 录 1、 行业数据综述：《超能世界》和《王者荣耀》分别获得本周内地iOS游戏免费榜和畅销榜冠军；电影《龙马精神》获得周票房冠军 ................................................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述：互联网公司业务持续推进，AIGC相关公司加快布局 ............................................................................... 8 2.1、 互联网：互联网公司推进业务变革............................................................................................................................... 8 2.2、 游戏：部分游戏公司公布AI应用进展......................................................................................................................... 8 2.3、 教育： 高校学科专业持续调整优化.............................................................................................................................. 9 2.4、 元宇宙/AIGC： 新的AIGC产品不断推出 ................................................................................................................... 9 3、 公告总结：部分公司发布2022年年报 .................................................................................................................................... 9 4、 板块行情综述：A股传媒板块2023年第15周表现强于上证综指、沪深300、深证成指、创业版指 .......................... 10 5、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1： iOS游戏免费榜排名——《超能世界》为内地iOS免费榜第一（2023.04.09-2023.04.15）（截止时间：2023.04.15 22：00） ............................................................................................................................................................................................ 3 图2： iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS畅销榜第一（2023.04.09-2023.04.15）（截止时间：2023.04.15 22：00） ............................................................................................................................................................................................ 4 图3： 出版板块周涨幅最大，互联网板块周跌幅最大（4月10日-4月14日） .................................................................... 11 图4： 相对传媒指数/沪深300，出版板块均获得最高超额收益（4月10日-4月14日） .................................................... 11 表1： 重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名——腾讯系手游表现较好（2023.04.09-2023.04.15）（截止时间：2023.04.15 22：00） ......................................................................................................................................................................... 4 表2： TapTap新游安卓预约榜排名——《崩坏：星穹铁道》获新游本周预约榜第一（2023.04.09-2023.04.15）（截止时间：2023.04.15 22：00） ................................................................................................................................................................. 5 表3： TapTap新游iOS预约榜排名——《代号鸢》获新游本周预约榜第一（2023.04.09-2023.04.15）（截止时间：2023.04.15 22：00） ......................................................................................................................................................................... 6 表4： 院线电影数据—《龙马精神》获得周票房第一（2023.04.09-2023.04.15）（截止时间：2023.04.15 22：00） ........... 6 表5： 即将上映影片中，《灌篮高手》值得重点关注（截止时间：2023.04.15 22:00） ........................................................... 6 表6： 网播剧数据—周播映指数前十中，有4部剧集为腾讯视频独播（2023.04.09-2023.04.15）（截止时间：2023.04.15 22：00） ..........................................