液化石油气日报：盘面大幅走强，但上行驱动有限

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1、 4月13日主力炼厂挂牌价格：炼销广州，4778（0）； 炼销茂名，4760（0）；武汉石化，5080（0）；长岭炼化，5160（0）；金陵炼厂，5210（0）；镇海炼化，5630（-100）；济南炼厂，5850（0）。 数据来源：卓创资讯 2、 4月12日，2023年5月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨，丁烷588美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4533元/吨，丁烷到货成本为4457元/吨。 3、 4月12日，2023年5月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷606美元/吨，丁烷596美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4594元/吨，丁烷到货成本为4518元/吨。 4、 美国能源部长格兰霍姆周三表示，拜登政府计划很快重新填充美国战略石油储备(SPR)，如果在今年剩余时间内对纳税人有利，希望能以更低的油价补充SPR。美国去年为缓解俄乌冲突导致的油价飙升，进行了有史以来最大的一次SPR出售。去年售出1.8亿桶石油之后，SPR库存降至1983年来最低水平。“我们不能同时收储和释储，”格兰霍姆说。SPR目前正在从国内四个SPR储存据点中的两个释出，以完成国会规定其在2023财年出售2,600万桶的任务。 5、 当地时间12日，石油输出国组织（欧佩克）秘书长海赛姆·盖斯会见了俄罗斯驻奥地利大使兼常驻维也纳国际组织代表米哈伊尔·乌里扬诺夫，双方讨论了根据《合作宣言》精神进行的石油市场稳定工作。双方还表示将加强欧佩克和俄罗斯的能源合作与对话。 ■ 市场分析 昨日内盘LPG期货强势上涨，我们认为背后有几方面的原因：1）原油价格上涨。在近期宏观情绪回暖、欧佩克减产以及美国收储等因素的驱动下，油价呈现震荡上涨态势，LPG成本端支撑增强；2）下游化工装置需求边际改善。随着丙丁烷绝对价格大幅回落，下游以PDH为代表的化工装置利润显著修复。前期检修的装置可能在本月逐步回归，此外延长中燃等新装置有望近期投产，共同带动原料需求提升；3）欧佩克原油减产兑现后，中东LPG供应有望跟随下降；4）LPG相对原油估值处于中低位，石脑油对LPG存在明显溢价，裂解装置有望形成部分替代需求；5）3月底仓单集中注销后，目前注册仓单量较低，近月合约价格或受到额外支撑。最后，我们认为LPG市场情绪已边际改善，但压制因素同样存在：如4月份到港量预计偏高、燃烧端消费逐步进入期货研究报告|液化石油气日报2023-04-14 盘面大幅走强，但上行驱动有限 研究院 能源组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 石油沥青日报丨2023/4/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 淡季。整体来看，市场短期上行驱动有限，对价格空间不做太高预期，可以考虑逢低买入套保PG主力合约的机会。 策略 中性偏多，逢低多PG主力合约 ■ 风险 原油价格大幅下跌；中东与北美LPG出口超预期；国内炼厂产量超预期；燃烧消费不及预期；PDH装置负荷大幅下滑 石油沥青日报丨2023/4/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 图表 图 1: LPG主力合约价格丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 4 图 2: PG跨期价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 3: PG远期曲线丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 4: PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶 .................................................................................................................... 4 图 5: PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 4 图 6: LPG基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 4 图 7: 华南液化气现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 5 图 8: 华东液化气现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 5 图 9: 山东液化气现货价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 5 图 10: 华北液化气现货价格丨单位：元/吨 ................................................................................................................................... 5 图 11: CP丙烷价格丨单位：美元/吨 .............................................................................................................................................. 5 图 12: CP丁烷价格丨单位：美元/吨 .............................................................................................................................................. 5 图 13: FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 6 图 14: FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 6 图 15: CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 16: CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 17: FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 6 图 18: CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 19: LPG华东码头库存率丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 7 图 20: LPG华南码头库存率丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 7 图 21: 国内PDH装置利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................