国泰君安（601211）的最新年度报告业绩点评报告指出，尽管2022年全球资本市场剧烈波动导致国泰君安的业绩承压，但投行业务表现出色，实现了正向增长。该年度，公司的营业收入为354.71亿元，同比减少17.16%，归母净利润为115.07亿元，同比减少23.35%。每股收益为1.24元，同比减少24.85%。
业绩的主要亮点在于投行业务，净收入为43.11亿元，同比增长6.1%，得益于全面注册制的快速推进和公司深耕的长三角、珠三角等地区的重点产业。此外，4.65亿信用减值损失的冲回对当期利润产生了积极影响。
公司继续强化在机构业务和衍生品业务的投入，旨在通过这些业务抵消市场波动的影响，降低手续费率持续下滑的风险。截至2022年底，机构客户股基交易量达到9.72万亿，同比增长10.8%，PB交易系统客户资产规模4749.82亿元，较上一年增长7.0%。同时，衍生品业务也取得了显著增长，如利率互换累计成交名义本金和信用衍生品业务新增规模均位居行业首位。
收购华安基金股权后，国泰君安持股比例增至51%，实现了对华安基金的控股，这将有助于公司抓住基金业务发展的机遇，并实现财富管理业务的升级。华安基金作为公募基金的老十家之一，拥有丰富的基金管理经验和庞大的基金投资者基础，将为国泰君安提供有益的管理经验和优质的可平移客群。
国泰君安作为行业头部券商，通过改革和资源倾斜，正在优化业务结构，推动财富管理、资产管理“双拳出击”，并加大衍生品等创新业务的发展力度。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为135.66亿、156.23亿、173.72亿，维持“推荐”评级。当前公司PB仅为0.93x，处于低估区间，建议重点关注。
报告还强调了宏观经济、政策、市场和流动性风险可能对国泰君安业绩产生影响。公司业绩的改善预期主要基于其对机构业务和衍生品业务的强化，以及财富管理业务的升级潜力。
