该研报对一家公司进行了分析，并维持其“增持”评级，目标价设定为11.90元/股。以下是基于研报内容的总结：
业绩概览：
- 22年业绩：公司2022年的营业收入与归母净利润分别录得187.29亿元和30.11亿元，较上一年分别下滑23.15%和43.95%。
- 盈利能力：加权平均ROE同比减少4.86个百分点至4.16%，符合预期。
盈利预测调整：
- 考虑到市场回暖的预期，研报调整了公司的盈利预期，预计2023-2025年的EPS分别为0.47元、0.54元和0.61元（原预期为2022-2024年的0.32元、0.44元和0.56元）。
业务表现：
- 投资业务：投资净收入大幅下滑45.92%，至25.66亿元，占调整后营收（即营业收入减去其他业务成本）下滑总量的56.24%，成为业绩下滑的主要驱动因素。投资收益率同比下降1.48个百分点至1.58%，金融资产规模微增1.91%至1675.12亿元。
- 资管与经纪业务：资管净收入同比减少25.69%，至27.92亿元；经纪业务净收入同比下滑14.72%，至30.85亿元。这两个业务领域在调整后营收中的贡献占比分别为24.92%和13.74%，业绩压力进一步增加。
竞争优势与展望：
- 资产管理品牌：公司凭借显著的品牌优势和专业能力，在市场回暖的背景下，预计能更好地抓住居民财富管理需求的增长趋势，实现业绩的超预期修复。
- 市场回暖：随着市场行情回暖，预计我国居民财富管理需求将继续释放，公司有望利用其资产管理的专业能力，巩固品牌影响力，扩大资产管理规模，从而迎来业绩的积极变化。
- 风险提示：权益市场的大幅波动是可能的风险之一。
总结：
研报基于对公司当前业绩状况、未来盈利预期以及市场竞争环境的综合分析，维持了其“增持”评级，认为在市场回暖的趋势下，公司有望克服当前面临的挑战，实现业绩的反弹。同时，强调了居民财富管理需求的持续增长作为潜在的催化剂，以及权益市场波动作为主要风险点。
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维持“增持”评级，维持目标价11.90元/股。公司22年营业收入收入/归母净利润187.29/30.11亿元，同比-23.15%/-43.95%；加权平均ROE同比-4.86p Ct 至4.16%，业绩符合预期。考虑到市场回暖，略微调整公司盈利预期为23-25年EPS0.47/0.54/0.61元（调整前为22-24年0.32/0.44/0.56元），公司资管品牌优势明显，预计可更好把握居民财富管理需求增长趋势，维持目标价11.90元/股，维持“增持”评级。
投资业务净收入下降带动整体业绩下滑，资管、经纪业务加大承压力度。1）公司投资业务净收入同比-45.92%至25.66亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务成本）下滑总量的56.24%，是导致营收下滑的最主要因素。其中，受市场调整影响，投资收益率同比下降1.48pct至1.58%，金融资产规同比微增1.91%至1675.12亿元；2）公司资管、经纪业务同样表现不佳，资管净收入同比-25.69%至27.92亿元，经纪业务净收入同比-14.72%至30.85亿元，调整后营收下滑总量贡献占比分别为24.92%、13.74%，业绩承压幅度进一步增大。
公司资产管理品牌优势突出、专业能力出众，有望把握市场回暖趋势下居民财富管理增长机遇，实现“深蹲起跳”。随着市场行情回暖，预计我国居民财富管理需求仍将进一步释放，公司有望发挥自身资产管理专业能力，依托优势品牌更好凝聚客户信任，做大资产管理规模，迎来业绩的超预期修复。
催化剂：居民财富管理需求持续增长。
风险提示：权益市场大幅波动。
