长安汽车产销与业务分析
3月产销概况：
- 集团整体批发销量为24.5万辆，同比增长4%，环比增长28%。
- 一季度总批发销量为60.8万辆，同比下降7%，环比下降9%。
业务分类：
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自主业务：
- 3月，自主板块销量为13.8万辆，同比增长6%，环比增长31%。
- 一季度，估计长安品牌（V标+欧尚）销量为30.5万辆，同比下降8%，环比下降4%。
- 长安新能源销量为7.1万辆，同比增长1.7倍，环比下降23%。
- 阿维塔销量约为5千辆。
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合资业务：
- 长安福特：3月销量1.5万辆，同比下降34%，环比增长8%；一季度销量4.5万辆，同比下降26%，环比下降25%。
- 长安马自达：3月销量0.6万辆，同比下降46%，环比增长56%；一季度销量1.4万辆，同比下降66%，环比下降30%。
2023年业绩预测：
- 预计1季度长安品牌经营性盈利在5-10亿元之间，长安新能源亏损在5-10亿元，阿维塔亏损约5亿元。
- 长安新能源2月开始并表，预计将为公司带来约35亿非经常性收益。
- 综合考虑，预计1季度合并后归母净利润在30-40亿元之间，扣非后净利在-5至5亿元之间。
新能源战略：
- 长安计划在2023年推出3款重要混动产品和2款重要纯电产品，包括深蓝系列的混动SUV深蓝S7、自主的两款混动轿车、一款纯电SUV，以及阿维塔的第二款纯电轿车。
- 这些新产品将集中在竞争较少的细分市场，利用长安过去三年的产品策划优势，提高新产品的成功率。
市场表现与建议：
- 预计2023年长安自主乘用车全口径销量为146万辆，同比增长9%。
- 新能源车辆占比预计提升10个百分点至25%-30%。
- 深蓝S7有望在第二季度推出，瞄准15-20万元的混动SUV市场。
- 其他产品预计从第三季度开始陆续上市。
- 长安通过核心能力的复用、高阶新品周期的成功和电动化的快速转型，有望强化其未来成长潜力。
- 维持2023年目标PE25倍，目标市值1790亿元，对应目标价18.0元/股，评级为“强推”。需要注意的风险包括销售业绩不及预期、自主业务业绩波动等。
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