2022年年报点评：扣非利润超预期，期待今年更亮眼表现

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公司年报分析

业绩概览

• 2022年：公司实现总收入61.02亿元，同比增长13.34%；归母净利润4.26亿元，增长41.54%；扣除非经常性损益后的净利润为3.76亿元，增长58.55%。
• 单季度表现：第四季度，尽管制造业普遍受疫情冲击，公司收入仍实现了21.34%的同比增长和8.01%的环比增长；归母净利润同比增长40.58%，扣非后同比增长86.67%。

经营业绩亮点

• 成本控制与效率提升：2022年，公司毛利率为22.69%，较上年提升0.73个百分点；净利率达到6.93%，提升1.10个百分点；ROE（平均）为8.78%，提升2.13个百分点。这表明公司在提高效率、降低成本方面取得了显著成效。
• 价量齐升：业绩增长不仅体现在数量上，还体现在质量上，即收入和利润的同步增长，显示了公司运营的健康性和市场竞争力的增强。

资产与财务状况

• 减值损失：资产减值与信用减值损失合计0.69亿元，较上年大幅增加68.29%，显示出公司在财务风险管理上的严谨态度。
• 库存与合同负债：预付款项、存货和合同负债均有显著增长，分别同比增长85.08%、24.07%和29.95%。这预示着公司在供应链管理上的积极布局，以及对未来市场需求的乐观预期。

行业趋势与公司前景

• 行业趋势：“十四五”时期冷链物流行业迎来显著增长，得益于政策密集落地、政府客户介入及中央资金支持，行业景气度持续上行。
• 竞争格局：中大型规模压缩机行业竞争格局正在改善，公司作为龙头的地位日益凸显，尤其是面对政府客户的高一体化供应能力要求。
• 盈利能力：公司盈利能力显著提升，主要源于产品提价、进入高毛利率的工业领域以及原材料价格下降等因素。随着竞争格局的优化，公司产品溢价效果将进一步显现。

投资展望

• 盈利预测：调整后的2023-2025年EPS预测值分别为0.72、0.88、1.16元，对应PE分别为18、15、11倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，考虑到公司业绩增长的稳健性和行业趋势的利好，预计未来将有良好的投资回报。

风险提示

• 行业需求下降：若行业整体需求下滑，可能对公司的产品销售和盈利能力构成压力。
• 竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致产品价格和毛利率下滑，影响盈利水平。