公司年度财务与业务总结
财务表现概览：
- 2022年：公司全年实现营收74.59亿元，同比增长7.76%，但归母净利3.56亿元，同比下降72.78%，扣非净利3.76亿元，同比下降68.73%。
- 第四季度：营收17.75亿元，同比下降3.02%，归母净利-0.59亿元，而21Q4为0.6亿元；扣非净利-0.33亿元，对比21Q4的0.79亿元有显著下滑。
主营业务分析：
- 玻璃板块：
- 量：技术玻璃销量1423万重箱，同比增长101万重箱；建筑玻璃销量1463万重箱，同比下降576万重箱；深加工玻璃销量1036万平，同比增加594万平。
- 价：技术玻璃单价128元/重箱，同比下降23.7元/重箱；建筑玻璃单价89.5元/重箱，同比下降22.3元/重箱；深加工玻璃单价50.6元/平，同比下降27.6元/平。
- 成本与盈利能力：面临成本压力，导致整体盈利能力下滑，2022年玻璃板块分部抵销前净利润为0.98亿元，相比2021年的10.9亿元显著减少。
玻璃板块展望：
- 玻璃连续5周去库，库存量显著下降，主要原因是下游需求回暖和补库需求增加。随着保交楼政策推进和房地产融资政策落地，竣工需求有望逐步启动。
- 重点关注冷修复产进度和温和价格对玻璃供给端的影响，以及深加工厂谨慎的低库存策略可能成为供需关系错配和价格反弹的关键点。
新兴业务进展：
- 纯碱板块：收入41.55亿元，同比增长33.6%，销量135.66万吨，同比增长3.75万吨。纯碱价格全年保持高位，2022年净利润为4.38亿元。
- 光伏玻璃：收入6.66亿元，3408万重箱销量，宁夏金晶的一窑三线600T/D光伏玻璃压延线已向下游客户供货，成品率稳定在82%-85%。
- TCO玻璃：前瞻性布局，与纤纳光电签订战略合作协议，预计2023年将关注GW级产线落地进展及宁德等龙头企业的参与。
投资建议与风险提示：
- 预计2023-2025年归母净利润分别为7.68、10.16、14.05亿元，对应PE分别为16x、12x、9x，维持“推荐”评级。
- 关注TCO玻璃下游需求拓展、竣工需求恢复、原材料与燃料价格波动、以及光伏玻璃投产进度的风险。
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