JS环球生活业绩及战略分析
业绩概览：
- 2022年财务表现：JS环球生活全年营收为50.41亿美元，较2021年下滑2.1%。毛利率为37.3%，同比下降0.1个百分点。
- 市场表现：北美市场贡献最大，收入29.28亿美元，虽略有下滑但仍为主导市场。欧洲市场收入同比增长2.5%，但受到货币贬值的影响，按固定汇率计算，增长达到14.6%。中国市场收入下降6.5%，欧洲市场收入增长2.5%。
- 成本与利润率：成本端，集装箱及商品成本增加，导致SN分部毛利率下滑0.8个百分点。九阳分部毛利率提升1.6个百分点，主要得益于高毛利产品的占比提升。
战略举措：
- SN分部拆分：计划将SN分部拆分至美国股市上市，预计年内完成。此举旨在聚焦欧美及其它海外市场，同时释放SN的整体价值，因为欧美投资者对Shark和Ninja品牌更为熟悉。
- 市场拓展与产品策略：通过新产品的推出，如空气净化、个人护理、冰淇淋机、室外烤架和二合一吸尘器，来刺激市场增长，尽管面临消费者需求疲软和零售商去库存的压力。
估值与评级：
- 预测与估值：预计2023-2025年的每股收益分别为0.12、0.13、0.15美元。给予公司2023年12倍市盈率的目标价为11.3港元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 宏观经济下行：全球经济环境的不确定性可能影响销售表现。
- 市场竞争加剧：行业内部竞争可能影响市场份额和盈利能力。
- 海外市场拓展风险：海外市场拓展速度和效果存在不确定性。
结论：
JS环球生活在面对宏观经济挑战和市场压力的情况下，通过优化市场布局、加强产品创新和提升品牌影响力，展现出一定的成长潜力。特别是SN分部的拆分计划有望进一步释放其价值，为公司带来新的增长动力。然而，公司仍需关注宏观经济波动、市场竞争和技术变革带来的潜在风险。
