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这份研究报告针对一家公司进行了深入分析，并维持了对其“增持”的评级，同时上调了目标价至27元。以下是报告的主要内容总结：
业绩回顾与展望
- 业绩表现：公司在2022年度实现了营收76.7亿元，较上一年度下降9.95%，但得益于有效的成本控制和经营策略调整，归母净利润达到了13.8亿元，同比增长273.07%，扣非净利润为6.9亿元，同比大幅增长580.2%。
- 分红计划：公司提议每股派发现金红利3.5元，分红率为48%，显示出对股东利益的重视。
业务发展与调整
- 海外业务调整：公司已调整其海外游戏业务布局，通过出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，以优化资源分配，虽然这导致了部分收入的减少，但整体游戏业务仍保持稳定增长态势。
- 游戏业务增长：在剔除海外业务调整的影响后，2022年游戏业务收入实现了6.09%的增长，主要得益于《梦幻新诛仙》、《幻塔》、《完美世界：诸神之战》等产品的良好业绩表现。
技术创新与战略方向
- AI技术应用：公司已设立AI中心，旨在利用AI技术提升游戏体验，包括智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情和AI配音等多个方面。
- 经典品类迭代：通过AI技术的应用，公司正推动MMORPG等经典游戏品类的迭代升级，同时借助《幻塔》等创新游戏吸引新一代用户，构建新老用户兼容的生态体系。
风险考量
- 市场风险：报告提醒关注游戏流水可能不及预期的风险，以及潜在的内容监管政策变动带来的不确定性。
综上所述，尽管面临海外业务调整带来的挑战，但通过优化资源配置、强化技术创新和市场定位，公司展现了强劲的业绩增长潜力和对未来市场的乐观态度。
维持“增持”评级，上调目标价至27元。业绩符合预期，调整2023-2025年EPS至0.77/0.92/1.09元（前值2023-2024年为0.77/0.93元），考虑到未来AI对于游戏行业的降本以及增效的提升，上调目标价至27.6元（给予2024年30XPE）。维持“增持”评级。
事件 ：2022年度公司实现营收76.7亿元，同比下降9.95%；实现归母净利润13.8亿元，同比增长273.07%；实现扣非净利润6.9亿元，同比增长580.2%。拟每10股派发现金红利3.5元，分红率48%。
海外游戏业务布局调整 ，游戏业务稳步增长。2022年公司营业收入较上年同期减少9.95%，主要系公司调整海外游戏业务布局，出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，该交易于报告期内完成。扣除上述影响后，2022年游戏业务实现收入7.2亿元，较上年同期上升6.09%。2022年实现扣非净利润为1.07亿元，较上年同期上升321.78%，主要来自于《梦幻新诛仙》、《幻塔》、《完美世界：诸神之战》等产品贡献的良好业绩增量。
积极拥抱AI新浪潮 ，经典品类迭代升级 。公司目前已成立AI中心，由游戏业务CEO负责，中台技术部门和各项目制作人参与，目前已将AI技术用于游戏智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等方面。
公司推动经典品类MMORPG的迭代升级，借助《幻塔》等创新品类游戏，有效覆盖至新一代用户群体，形成新老用户兼容并蓄的新格局。
风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等。
