行业深度报告：股债双击驱动自营高增，居民储蓄迁移有望开启

报告摘要

一、市场背景与投资驱动

• 市场表现：2023年第一季度，股市和债市表现显著优于2022年同期，呈现“股债双击”态势，驱动券商盈利大幅增长。
• 业绩概览：预计40家上市券商在2023年第一季度实现归母净利润433亿元，同比增长89%，年化ROE达到7.43%。

二、业务亮点与增长点

• 业务数据：交易量和偏股基金新发边际改善，尤其是4月份首周日均股基成交额超过1.3万亿元，显示出明显的复苏迹象。
• 业绩排名：一季度业绩增长显著，其中东方证券增长526%（快报已披露）、国金证券增长205%、广发证券增长117%、华泰证券增长33%、国联证券增长32%、同花顺增长25%、东方财富增长5%。
• 业务领域：互联网券商和大财富管理成为重点关注领域，受益于居民储蓄迁移和投资意愿增强的趋势。

三、市场展望与策略建议

• 市场趋势：预计市场交易量和投资活动将持续改善，特别是大财富管理领域将展现出更强的增长潜力。
• 策略推荐：推荐轻资本互联网券商东方财富和指南针，同时建议关注受益于传统业务优化的券商如东方证券、国联证券、兴业证券、中信证券和方正证券。

四、风险提示

• 市场波动：股市波动可能对券商盈利带来不确定性影响。
• 交易活跃度：市场交易活跃度下降可能影响券商的业务表现。
• 利润增长：财富管理和资产管理领域的利润增长可能低于预期。

结论

当前券商行业的盈利前景乐观，得益于市场回暖和业务数据的改善。互联网券商和大财富管理成为新的增长动力，投资者应关注这些领域的表现及具体公司的业绩增长情况。同时，市场波动、交易活跃度和利润增长的不确定性仍需密切关注。

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