公司信息更新报告：自营驱动业绩同比高增，受益于居民投资意愿改善

报告总结

公司业绩与增长分析

• 业绩亮点：公司2023第一季度归母净利润达到14.28亿，同比增长526%，超出预期。这一增长主要得益于证券销售及交易业务的显著回升和子公司净利润的同比增长，叠加较低的利润基数效应。

• 增长驱动因素：业绩增长的主要原因是自营投资的高弹性。2023年第一季度，沪深300指数上涨4.6%，万得全A指数上涨6.5%，而债券市场也有所表现，这些正面的市场动态推动了公司的自营投资收益大幅增长。

预测与估值

• 利润预测：基于2023-2025年的利润预测，分别为50.9亿、65.1亿、79.2亿，年复合增长率分别为69%、23%、22%。

• 每股收益（EPS）：对应的EPS分别为0.6元、0.8元、0.9元。

资产业务与市场环境

• 财富管理与资产管理：公司的财富管理线条（包括东证资管和汇添富，以及代销业务）在2022年贡献了约17亿利润，占总利润的56%。随着基金新发行的改善（3月偏股基金新发规模462亿，环比增长60%），公司有望从居民储蓄向权益资产转移的趋势中获益。

• 自营投资与市场环境：公司自营投资的高比例，加上权益市场的改善和自营投资的高弹性，预示着未来盈利增长潜力。此外，公司通过2022年一季度的配股募资，为业务规模的扩张提供了资金支持。

估值与评级

• 估值水平：当前股价对应2023-2025年的PB分别为1.1倍、1.1倍、1.0倍。

• 评级：鉴于上述分析，维持对公司的“买入”评级。

风险提示

• 市场波动风险：金融市场波动可能对公司的经营业绩产生影响。

• 业务增长风险：财富管理和资产管理的增长可能低于预期，对公司的财务表现构成挑战。

结论

公司2023第一季度业绩表现出色，主要得益于自营投资的高弹性以及市场环境的积极变化。通过配股募集资金，公司有望进一步扩大业务规模。考虑到其在财富管理和资产管理领域的领先地位，以及市场环境的改善趋势，维持“买入”评级是合理的。然而，投资者应关注市场波动风险和业务增长的不确定性。

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