中廣核礦業（股票代號1164）是一間主要從事天然鈾資源開發與貿易的公司，其業務主要透過持有哈薩克兩間公司的股份和產品包銷權進行。該公司與中廣核集團有著密切聯繫，中廣核集團是中國最大的核電公司之一，持有中廣核礦業58%的股權。中廣核礦業的天然鈾銷售業務主要透過持有「奧公司」49%的股權及產品包銷權，以及「謝公司」49%的股權及產品包銷權實現。
主要發現
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營業表現：中廣核礦業去年的業績表現強勁，純利為5.15億元人民幣，按年增長188%，主要是由於天然鈾價格上升和產量增加。2022年平均現貨鈾價上升41%，並且包銷天然鈾產品的總量增加了73%。
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鈾價展望：鈾價未來預期將持續上升。鈾與其他商品不同，其價格主要由需求而非供應量驅動。核電的低碳、穩定性和成本效益使得其在全球和中國市場的需求不斷增加。UxC預測，到2035年，全球核電在運裝機容量將增長37%，而中國核電發電量將在電力結構中佔比達到10%，核電裝機規模將達到150GWe，是2021年底的三倍。
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估值：中廣核礦業的市賬率約為1.6倍，市盈率約為8倍，相比國際鈾礦公司，估值較為便宜。該公司股價與鈾價之間存在一定的關聯性，未來有望隨著鈾價的上升而上升。
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風險：主要風險包括鈾價波動和核電安全問題，可能影響核電發展計劃，進而影響鈾價和公司股價。
投資建議
- 評級：報告首推「買入」評級，認為現價較合理估值有36%折讓。
- 估值：基於2023年的預測，認為合理的估值為1.29元人民幣，相對4月6日的收市價0.83元，有36%的折讓。
总结
中廣核礦業作為一家在天然鈾領域具有重要地位的企業，其業務發展前景良好，受益於全球核電需求的增長和鈾價的上升預期。然而，投資者仍需關注鈾價波動和核電安全問題帶來的風險。目前，該公司股票具有較高的折讓，為投資者提供了進入的機會。
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