新能源业务收入高增，行业景气有望延续

研究报告概要

公司名称: 斯达半导体

报告日期: 2023年4月11日

主要亮点:

• 行业地位: 公司作为中国IGBT（绝缘栅双极晶体管）的龙头，IGBT模块市场占比达83%，其他应用占比17%。
• 财务表现: 2022年营收增长近60%，净利润增长105.2%，得益于新能源业务的高增长。
• 估值与评级: 预计2023-2024年的净利润分别为10亿元和15亿元，当前股价对应2024年PE约为32倍，具有较高安全边际，给予“买进”评级。

业绩驱动因素:

• 新能源业务: 公司新能源相关业务收入增长155%，带动2022年净利润增长一倍。2022年新能源汽车配套量超过120万辆，其中A级及以上车型超过60万辆。
• 市场需求: 预计2023年全球新能源汽车销量将继续增长，推动IGBT需求提升。
• 市场份额: 公司在新能源汽车市场的车规级IGBT模块份额持续扩大。

盈利预测:

• 2023-2024年净利润预测：分别达到10亿元和15亿元，同比增长22.7%和51.5%。

风险提示:

• 市场风险: 新能源汽车产销量低于预期。

估值分析:

• 市盈率(P/E): 从2020年的267.3倍下降至2024年的31.8倍，反映公司估值合理。

投资建议:

• 评级: 给予“买进”评级，认为当前股价具有较高安全边际，潜在上涨空间超过35%。

重要数据概览:

• 市值: 截至2023年4月11日，A股市值为483.03亿元。
• 股价表现: 一个月上涨4.7%，三个月下跌17.8%，一年下跌11.8%。
• 股东结构: 机构投资者占流通A股比例，基金占29.8%，一般法人占3.5%。

总结: 斯达半导体作为中国IGBT市场的领军企业，受益于新能源汽车市场的快速增长，其业绩展现出强劲的增长势头。考虑到公司较高的市场占有率、稳定的盈利增长预期以及当前估值的合理性，报告建议投资者考虑“买进”该股票，预计有较好的投资回报潜力。

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