此报告详细分析了游戏公司完美世界的2022年度业绩以及未来展望。以下是报告的主要内容总结：
业绩回顾：
- 营收与净利润：2022年，完美世界实现了营收76.70亿元，同比增长-9.95%，归母净利润13.77亿元，同比增长273.07%。
- 产品表现：优质游戏如《梦幻新诛仙》、《幻塔》等推动了游戏收入的增长，海外产品《梦幻新诛仙》国际版、《幻塔》海外版在推出初期表现出色。
- 成本控制：毛利率提升至68.45%，费用率整体下降，期间费用率降低5.02个百分点，销售、管理、财务、研发费用率分别变化为-8.86、+0.98、-1.03、+3.90个百分点。
- 合同负债：年底合同负债规模为18.18亿元，较三季度末增加0.32亿元。
业务转型：
- 海外业务出表：2022年2月，公司海外游戏业务出表，确认非经常性收益4.2亿元，剔除影响后，游戏业务收入同比增长6.09%。
- 海外发行：调整后的海外发行策略，采取“授权发行+自主发行”模式，有望提升公司海外收入和业绩。
产品战略：
- 后续产品：聚焦“MMO+X”与“卡牌+X”两大核心赛道，计划推出的重点产品包括《天龙八部2：飞龙战天》、《诛仙世界》、《神魔大陆2》等，以及正在研发的《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《女神闻异录》等。
投资建议：
- 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为93.45亿、108.42亿、122.41亿，净利润分别为15.64亿、17.84亿、19.14亿。
- 评级保持：“买入”，考虑到公司两年的转型期已显现成效，关注后续产品上线节奏和版号获取情况。
风险提示：
- 政策风险：政策监管可能对公司的运营产生影响。
- 项目风险：项目上线可能延期，或流水未能达到预期目标。
