黑色商品日报：市场情绪悲观，电炉亏损降负荷

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：市场情绪悲观，电炉亏损降负荷 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约震荡收跌于3907元/吨，环比下跌1.91%，上海中天报4070元/吨，环比下跌60元/吨。热卷2310合约放量下跌收于4003元/吨，环比跌1.69%，上海本钢报4190元/吨，环比下跌60元/吨。昨日全国建材成交16.39万吨，各品种钢材日度成交均环比回落，其中焊管和工业线材韧性偏强，螺纹和热卷表现偏弱。 整体来看，近期短流程利润先于长流程转负，电炉钢持续降低开工负荷，产量有所下降，高炉暂时维持偏高负荷。钢材需求旺季不旺，海外经济衰退预期偏强，钢厂向上游原料施压，原料价格成本坍塌带动钢价进一步下移，动煤需求淡季导致煤炭底部支撑偏弱，铁矿价格也逐渐跌至多数非主流矿成本区间。后续需求好转或出台粗钢压产政策时，关注钢材超跌逢低做多机会。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：消费预期堪忧，铁矿石震荡整理 逻辑和观点： 近期基建消费开始转弱，地产表现依旧萎靡，使得当前消费不及预期，市场悲观情绪有所加重。昨日黑色集体下挫，然而铁矿石仍显坚挺，主要体现在05合约，期货价格基本与前日持平。昨日钢联公布上周铁矿石新口径发运2837万吨，周度减少374万吨。昨日全国主港铁矿累计成交77.4万吨，环比下降32%；远期现货累计成交34万吨（2笔），环比下降76.1%。价格方面，受整体悲观情绪影响京曹两港现货价格下跌2-12元/吨。 期货研究报告|黑色商品日报2023-04-11 市场情绪悲观，电炉亏损降负荷 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-04-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 整体来看，目前铁矿供应逐步恢复，处于同期中高位水平，短期铁水产量处于高位，铁矿消费尚存支撑，但后期铁水产量上升空间有限。废钢供给回升，再度对铁矿需求造成影响。目前钢厂权益矿库存不足，随着成材供给增长，库存转降，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。考虑到海外风险偏好提升及政策的影响，目前仍以震荡对待。 策略： 单边：中性观望 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。 双焦：二轮提降落地，双焦减仓下行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日钢厂开启第二轮提降，焦炭2305合约减仓下跌，盘面收于2490.5元/吨，跌幅1.93%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2470元/吨，与前一日持平。供应方面，原料端焦煤现货的持续下跌使得焦炭入炉成本有所下降，且焦化厂场内有累库趋势；需求方面，唐山钢厂对焦企提降50-100元/吨，且有进一步压价意愿。整体来看，焦炭呈现阶段性供应宽松格局，钢厂在利润收缩的情况下有进一步提降焦炭的意愿，预计焦炭震荡偏弱运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约开盘大跌，盘面收于1696.5元/吨，跌幅3.66%。现货方面各煤种弱势运行。需求端来看，昨日受焦炭二轮提降影响，下游需求采购持续低迷。整体来看，焦煤供需结构整体偏宽松，各环节库存较高，且后期铁水产量上升有限，终端需求不佳，预计将跟随钢材板块内震荡偏弱运行。 策略： 焦炭方面：弱势震荡 焦煤方面：弱势震荡 黑色商品日报丨2023-04-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：销售较为清淡 观望情绪浓厚 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，除有个别停产外，大部分煤矿正常生产。坑口煤价继续下挫，整体情绪偏弱，目前销售主要是以保供为主，市场煤需求较为低迷。港口方面，观望情绪浓厚，下游需求少，整体市场成交冷清。进口煤方面，整体市场偏弱运行，进口煤价格优势缺失，目前外矿仍然坚挺，投标价格已出现倒挂现象。短期来看，进口煤对比国内煤炭暂时没有特别强的优势。运价方面，截止到4月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于846.96，相比前一交易日下跌13.39个点。 需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交冷清。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，供需向宽松转化。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。因期货流动性严重不足，建议观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货需求稳定，玻碱震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡运行，收于1659元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.12%。现货方面，全国均价1791元/吨，环比上涨13元/吨。供应方面，企业开工率79.14%，环比持平。整体来看，玻璃现货市场整体成交氛围有所好转，现货价格稳中有涨，库存延续去化，随着第二批保交楼资金相继到位和旺季来临，玻璃需求或将持续启动， 黑色商品日报丨2023-04-11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡下跌，收于2376元/吨，下跌47元/吨，跌幅1.94%。现货方面，国内纯碱市场偏稳运行，整体开工率92.29%。整体来看，纯碱供需小幅调整，重碱供应量大于需求，轻碱延续弱势，出现累库迹象，但库存仍处于绝对低位。纯碱基本面维持偏紧，但预期受到远兴能源投产影响，短期盘面呈现高位震荡走势。 策略： 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：震荡 跨品种：多纯碱2309空玻璃2309 跨期：纯碱正套SA09-SA01 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 黑色商品日报丨2023-04-11 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月4月10日4月7日3月31日3月10日4月10日4月7日3月31日3月10日407041304260434041904250434044004000405041704260416042104310437042304260436045004190423043504400397840334161431441094157429243963907398941364214400340724227430538303917405541333932400241624220RB0592979926HC058193484RB10163141124126HC1018717811395RB01240213205207HC01258248178180基差:北京RB051121079936基差:天津HC051411431086471442510010685659177728181717065853750380039004030华北1301641891752790279028102860华东-55-22572776278628512911296729653016308046.4351.6946.7454.14近月22923425223616.3919.5216.8017.83远月309313333267华北69105155170超远月337343370293华东-84-303233现货4.314.314.314.35近月16718219422605合约4.674.684.734.83远月26428430023710合约5.155.125.095.03超远月281306316260现货1.791.751.691.61华东-230-175-81-6805合约1.651.641.561.52华南-206-156-113-6510合约1.681.661.601.55现货4.184.194.234.29现货120120806005合约4.524.544.594.7405合约1311241318210合约5.035.014.984.9310合约96839191现货1.741.701.661.5905合约1.601.591.521.49日照港234024302570273010合约1.641.631.571.51唐山到厂价2600265027002700吕梁出厂价2750280029102910PB粉8858989179202491254227442892超特粉7557657887992387245126382784卡粉984995102010062309236825302657--127.30129.95J05561015074881888907910J09159192155181777796830856J0123827526330872974978881510491106108I05707778797983108127I09173169155133山西中硫煤2170217022202450I01221216197174沙河驿蒙5#1930198021002260I05848894103蒙煤3#仓单价1765176519352025I09188180171158265265270297I012362272131991697176818601956I05--1151471567163017551833I09--1922011512157016681757I01--234242JM05361647115JM09166155152237JM01508501525599104927755基差:蒙煤3#JM0569-3757048474241基差:山西中硫煤JM05354282240375 现货2.412.462.552.70130139105123 05合约2.832.863.023.1855608776 09合约3.073.083.183.25现货1.081.121.161.11771141109505合约1.471.441.481.486.87646.88386.87176.9655 09合约1.521.501.501.521414-3-30-725914958 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I05 - I09I09 - I01JM05 - JM09JM09- JM01焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM09合约JM01合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差唐山1401303937I01合约J05-J09基差:PB粉J09-J01焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM05合约日青京曹四港最低价J05合约J09合约J01合约普氏62%美金指数基差:日照港现货I05合约I09合约螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比RB05合约HC05合约RB10合约HC10合约长流程盘面利润卷焦比短流程即期利润螺矿比卷螺差RB10 - RB01HC10 - HC01合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB01合约HC01合约基差:上海基差:上海