期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：偏弱震荡 ............................................................................................................................................................................. 2 螺纹钢：需求反馈不足，价格承压 ............................................................................................................................................. 4 热轧卷板：成本估值走弱，上行受限 ........................................................................................................................................ 4 硅铁：板块共振承压，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：供需驱动不足，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：期现延续震荡下行 ............................................................................................................................................................... 8 焦煤：期现延续震荡下行 ............................................................................................................................................................... 8 动力煤：大秦线检修开启，承压运行 ...................................................................................................................................... 10 玻璃：高位上涨难延续 中期震荡 ............................................................................................................................................. 11 2023年04月11日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：偏弱震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 乘联会：2023年3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。 （2） 乘联会：3月新能源乘用车国内零售销量达到54.3万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 矿价在连续偏强运行了4个多月后，目前价格已经对之前的强预期反映得较为充分。目前铁矿盘面的昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）777.0-14.5-1.83昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）616,499608,62329,285昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）995.0995.00.0PB（61.5%）898.0898.00.0金布巴（61%）861.0861.00.0超特（56.5%）765.0765.00.0唐山（66%）833.0840.0-7.0邯邢（66%）1025.01055.0-30.0莱芜（65%）938.0968.0-30.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）192.1173.618.5171.8153.318.5103.592.011.548.047.01.097.097.00.037.037.00.0133.0133.00.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2309,对超特)基差（I2309,对金布巴)I2305-I2309I2309-I2401卡粉-PBI2309期货进口矿2023年4月11日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 主要交易逻辑围绕下游成材市场的情况：终端需求的阶段性高点已经触及，市场对于成材后期的表需表现信心略有不足，使得黑色板块近日承压下行。此外，市场对于政策端调控的担忧仍存，矿价上方压制同样明显。但另一方面，铁水产量高度仍在，铁矿静态需求为矿价提供一定支撑，预计盘面价格或呈区间震荡势。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：需求反馈不足，价格承压 热轧卷板：成本估值走弱，上行受限 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1-2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10273亿元，下降4.6%。房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面积527695万平方米，下降4.7%。房屋新开工面积13567万平方米，下降9.4%。其中，住宅新开工面积9891万平方米，下降8.7%。房屋竣工面积13178万平方米，增长8.0%。其中，住宅竣工面积9782万平方米，增长9.7%。 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,907-76-1.914,003-59-1.45昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,768,6351,655,293148,810488,345573,13647,073昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海40704130-60杭州40604130-70北京40004050-50广州42304260-30上海41904250-60杭州42204270-50天津41604210-50广州41904230-4037503800-50昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）16314122187178971442710685211311247968313-2-42期货RB2310HC2310HC2305-HC2310RB2310HC2310螺纹钢热轧卷板RB2305-RB2310基差（RB2310)基差（HC2310)HC2305-RB2305HC2310-RB2310现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差2023年04月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 4月7日钢联产量、库存及表需数据：产量方面，螺纹-0.96万吨，热卷+8.10万吨，五大品种合计+7.31万吨；总库存方面，螺纹-9.67万吨，热卷-4.04万吨，五大品种合计-20.66万吨；表需方面，螺纹-22.31万吨，热卷+7.37万吨，五大品种合计-22.26万吨。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期钢材终端需求恢复持续放缓，供应稳步增长，钢价高位持续回落。从供应端来看，受益于前期利润的改善叠加旺季心态，钢厂复产意愿持续提升，高炉及电炉开工连续上行至高位，且供应仍有进一步增长的空间；从需求端来看，地产需求依然较为疲弱，基建需求虽有支撑，但进一步上行的空间有限，随着价格的连续回落，投机需求也有所下降。总体而言，近期钢材供需出现了一定程度的边际转弱，价格连续下跌，但近期关于钢厂限产的预期再度升温，短期或有反复。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：板块共振承压，宽幅震荡 锰硅：供需驱动不足，宽幅震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国35.39%，较上期降0.93%；日均产量14220吨，较上期增920吨。上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.57%，较上周减4.8%；日均产量31480吨，减1410吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁23057700-78118,717139,099硅铁23097646-8031,51668,835锰硅23057086-6493,358165,090锰硅23097020-6228,19477,762价格较前一交易日单位7350-元/吨7100-元/吨39.5-元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-350+78元/吨锰硅（现货-期货）14+64元/吨硅铁2305-230954+2元/吨锰硅2305-230966-2元/吨锰硅2305-硅铁2305-614+36元/吨锰硅2309-硅铁2309-626+18元/吨期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差2023年4月11日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内整体偏弱震荡，价格重心有所下移。板块需求阶段见顶叠加自身驱动不足，双硅价格对应承压。一方面，当前黑色表需呈阶段见顶迹象，板块商品面临潜在需求冲击带来的价格上行阻力。另一方面，当前硅铁和锰硅供应虽受到自发