期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：高位反复 ............................................................................................................................................................................. 2 螺纹钢：宏观扰动加大，宽幅震荡 ............................................................................................................................................. 4 热轧卷板：宏观扰动加大，宽幅震荡 ........................................................................................................................................ 4 硅铁：库存持续累积，震荡延续 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：供需驱动不足，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：情绪扰动，承压运行 ........................................................................................................................................................... 8 焦煤：情绪扰动，承压运行 ........................................................................................................................................................... 8 动力煤：供强需弱，偏弱运行 ...................................................................................................................................................... 9 玻璃：不宜追空 ................................................................................................................................................................................ 10 2023年03月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：高位反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【港口库存情况】 全国45个港口进口铁矿库存为13682.88，环比减少87.15，日均疏港量303.31减7.47；分量方面，澳矿6477.81减2.21，巴西矿4740.92减51.48，贸易矿8079.14减46.98，球团725.28增35.97，精粉1095.08减28.2，块矿2021.23减46.25，粗粉9841.29减48.67。（单位：万吨） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）915.04.00.44昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）770,222780,380-6,707昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）1030.01021.09.0PB（61.5%）924.0914.010.0金布巴（61%）891.0883.08.0超特（56.5%）795.0790.05.0唐山（66%）873.0876.0-3.0邯邢（66%）1082.01082.00.0莱芜（65%）995.0995.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）86.994.4-7.566.170.5-4.467.565.02.545.544.01.5106.0107.0-1.033.031.02.0129.0124.05.0I2305期货进口矿PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2305,对超特)基差（I2305,对金布巴)I2305-I2309I2309-I2401卡粉-PB2023年3月20日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 矿价在连续偏强运行了4个多月后，目前价格已经对市场的强预期反映得较为充分。随着两会的闭幕和北方供暖季的结束，北方钢厂也将迎来全面复产，后期下游开工率和铁水产量持续走高的边际驱动将逐渐减弱，铁水产量或将于近两周出现触顶后的拐点，成材端的需求驱动或有所走弱。同时，上周钢材数据显示，螺纹钢表需增量近期首次转负，下游阶段性需求顶点或将显现。另一方面，上周五监管部门再度表示或将采取措施有效遏制矿价的不合理上涨，市场也是对于政策端可能出现的更强硬的干预措施表示担忧，预计矿价短期呈高位反复态势。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：宏观扰动加大，宽幅震荡 热轧卷板：宏观扰动加大，宽幅震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）4,26270.164,35920.05昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,812,6921,645,579-46,320405,122694,023-37,089昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海4350434010杭州4360434020北京4230422010广州447044700上海4390435040杭州4380437010天津4360433030广州4380434040400040000昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）88135-473140-98567188879997105-894931-91-12030HC2305-RB2305HC2310-RB2310现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2305HC2305HC2305-HC2310RB2305HC2305螺纹钢热轧卷板RB2305-RB2310基差（RB2305)基差（HC2305) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1-2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10273亿元，下降4.6%。房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面积527695万平方米，下降4.7%。房屋新开工面积13567万平方米，下降9.4%。其中，住宅新开工面积9891万平方米，下降8.7%。房屋竣工面积13178万平方米，增长8.0%。其中，住宅竣工面积9782万平方米，增长9.7%。 2023年03月20日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期钢材保持着供需双增的格局，但内外部宏观扰动加大，价格反复。从供应端来看，近期钢厂利润有所修复，复产意愿持续提升，尤其是建材端受益于利润的改善和废钢到货的提升，产量提升较为明显，成材整体供应稳步增长；从需求端来看，近期终端成交环比持续改善，下游制造业及基建复工情况良好，同时市场心态的改善也带来了一定的补库需求，近期表需改善提升市场对于需求进一步向好的信心。总体而言，近期成材整体保持了供需双增的格局，但国内外宏观扰动也在不断加大，美国及瑞士部分银行出现风险事件，国内央行降准提振，或保持宽幅震荡格局。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：库存持续累积，震荡延续 锰硅：供需驱动不足，宽幅震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 五大钢种硅铁（周需求）：24703.2吨，环比上周增0.82%，全国硅铁产量（周供应）：10.99万吨。五大钢种硅锰（周需求）：144130吨，环比上周增0.57%，全国硅锰产量（周供应）：222600吨，环比上周增0.7%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3057822140184,437199,177硅铁309776612414,65425,752锰硅305734088165,377187,695锰硅3097260806,32215,401价格较前一交易日单位7550-元/吨7190-20.0元/吨42.0-元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-272-140元/吨锰硅（现货-期货）-150-108元/吨硅铁2305-230956+16元/吨锰硅2305-230980+8元/吨锰硅2305-硅铁2305-482-6元/吨锰硅2309-硅铁2309-506+10元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2023年3月20日 商品研究