期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：基本面矛盾暂不突出，震荡反复 ............................................................................................................................... 2 螺纹钢：需求反复，弱势震荡 ...................................................................................................................................................... 4 热轧卷板：弱势震荡 ........................................................................................................................................................................ 4 硅铁：下游弱势传导，价格承压 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：供需驱动不足，震荡偏弱 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：短期供应扰动，震荡上行 ................................................................................................................................................. 8 焦煤：刚需边际走弱，震荡上行 ................................................................................................................................................. 8 动力煤：市场煤到港资源有限，区间震荡 ............................................................................................................................... 9 玻璃：市场趋势偏弱 ...................................................................................................................................................................... 10 2022年09月19日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：基本面矛盾暂不突出，震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 港口库存情况： 全国45个港口进口铁矿库存为13718.92，环比增29.94；日均疏港量279.78减18.77。分量方面，澳矿6277.68减130.43，巴西矿4638.16增68.17，贸易矿8221.28减91.72，球团589.66减4.14，精粉920.92减2.75，块矿2207.38增21.6，粗粉10000.96增15.23。（单位：万吨） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）715.0-9.0-1.24昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）796,082765,990-15,435昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）855.0862.0-7.0PB（61.5%）751.0758.0-7.0金布巴（61%）725.0732.0-7.0超特（56.5%）657.0661.0-4.0唐山（66%）750.0750.00.0邯邢（66%）909.0909.00.0莱芜（65%）822.0822.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）136.0132.93.187.687.60.0-715.075.0-790.043.544.0-0.5104.0104.00.026.026.00.094.097.0-3.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2301,对超特)基差（I2301,对金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PBI2301期货进口矿2022年09月19日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 从产业端影响因素来看，虽然预期层面市场对于下游成材市场的未来表现仍抱有较多担忧，但现实层面铁矿石现货端仍有节前补库需求的支撑，同时盘面贴水幅度也较大，铁矿基本面上的矛盾并不突出。从宏观方面影响因素来看，上周盘中已对美国超预期的通胀数据进行了充分的交易，国内近日又频繁释放地产及企业纾困方面的政策与信号。后期宏微观影响交织下，预计铁矿石期价将延续震荡趋势。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：需求反复，弱势震荡 热轧卷板：弱势震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,686-61-1.633,758-51-1.34昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,715,1191,735,89624,855416,747726,95425,047昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海39503970-20杭州39904020-30北京40504060-10广州42604290-30上海39003910-10杭州395039500天津39503980-30广州39804000-2036603710-50昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）264248161421321020419113148139916412725616-169-17911HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2301HC2301HC2210-HC2301RB2301HC2301螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2301)基差（HC2301) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 9月15日mysteel数据：产量方面，螺纹-0.55万吨，热卷+1.91万吨，五大品种合计+4.69万吨，总库存方面，螺纹+18.00万吨，热卷+3.95万吨，五大品种合计+21.85万吨，表需方面，螺纹-32.24万吨，热卷-13.77万吨，五大品种合计-48.21万吨。 9月15日，国家能源局发布1-8月全社会用电量等数据。1-8月，全社会用电量累计57839亿千瓦2022年09月19日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 时，同比增长4.4%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：-1；热轧卷板趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 本周终端需求再遇反复，表需环比大幅下降，总库存环比上升。供应端，近期钢厂陆续结束淡季检修减产，复产积极性高涨，产量出现连续快速上升，螺卷产量上升均较为明显；需求方面，随着时间逐渐进入传统消费旺季，市场对于需求后期表现分歧开始加大，且近期成交表现反复较为明显。总体来看，在近期供应快速恢复的同时，终端需求的恢复却持续出现反复，市场信心受挫，螺卷维持弱势震荡。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：下游弱势传导，价格承压 锰硅：供需驱动不足，震荡偏弱 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 五大钢种硅铁（周需求）：25292.4吨，环比上周增0.25%，全国硅铁产量（周供应）：9.7万吨。五大钢种硅锰（周需求）：146065吨，环比上周增0.45%，全国硅锰产量（周供应）：159810吨，环比上周增7.71%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3017926-10669,35481,238硅铁3057806-6033514,238锰硅3017216-4133,352154,378锰硅305709423363,596价格较前一交易日单位7700-元/吨7160-元/吨41.5-元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-226+106元/吨锰硅（现货-期货）-56+4元/吨硅铁2301-2305120-46元/吨锰硅2301-2305122-6元/吨锰硅2301-硅铁2301-710+82元/吨锰硅2305-硅铁2305-712+34元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2022年09月19日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁及锰硅周内整体呈现宽幅震荡的走势，需求反馈是其价格涨跌的重要驱动。当前双硅均供需双增，库存维持高位且有进一步累积的压力，产业矛盾不突出，对价格的独立驱动不足。从需求来看，一方面，下游钢厂持续复产，双硅静态需求向好，价格面临一定支撑。另一方面，终端需求仍有博弈，政策情绪渲染叠加成材表需阶段性反馈不足，加剧了黑色产业各商品价格反复波动的同时，旺季预期证伪压力也边际增加。因此，在旺季需求得到充分验证之前，双硅受自身宽松的供需格局引导，以偏弱转震荡的思路对待，关注利润变化下的供应动态变化对产业格局的短期调节影响。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分