商品研究晨报-黑色系列

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：延续弱势 ............................................................................................................................................................................. 2 螺纹钢：需求压制，弱势延续 ...................................................................................................................................................... 4 热轧卷板：偏弱震荡 ........................................................................................................................................................................ 4 硅铁：供需环比宽松，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：产业观望延续，低位震荡 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：下游去库延续，震荡反复 ................................................................................................................................................. 8 焦煤：下游去库延续，震荡反复 ................................................................................................................................................. 8 动力煤：大秦线检修时间延长，价格高位运行 ...................................................................................................................... 9 玻璃：短期震荡 趋势下跌未结束 ............................................................................................................................................. 10 2022年10月24日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：延续弱势 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【港口库存情况】 全国45个港口进口铁矿库存为12912.76，环比减少79.94；日均疏港量298.72减15.35。分量方面，澳矿5767.45减46.37，巴西矿4629.79减11.23，贸易矿7787.31减56.4，球团551.72减23.38，精粉904.86减7.84，块矿1964.94增8.97，粗粉9491.24减57.69。（单位：万吨） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期市场对于下游需求的担忧仍为解除，铁矿石上周延续了偏弱运行的趋势。从产业端来看，上游的海外主流矿山发运量预计第四季度环比仍将有所回升以冲击全年产运目标，港口端未来仍有较大概率出现累昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）676.50.50.07昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）765,622751,882-41,285昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）815.0815.00.0PB（61.5%）715.0705.010.0金布巴（61%）690.0679.011.0超特（56.5%）623.0622.01.0唐山（66%）743.0743.00.0邯邢（66%）910.0910.00.0莱芜（65%）823.0823.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）137.4145.8-8.488.486.12.337.536.51.026.525.51.0100.0110.0-10.025.026.0-1.092.083.09.0I2301期货进口矿PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2301,对超特)基差（I2301,对金布巴)I2301-I2305I2305-I2309卡粉-PB2022年10月24日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 库；下游方面，最新五大钢种数据显示，螺纹钢表需小幅下降，其他钢种表需均录得同环比增长，但周去库速度出现放缓迹象，叠加近日建材现货成交量也较为低迷，铁矿石在旺季需求的兑现较为不足。从宏观方面来看，国内疫情在多地仍有散发，交易情绪仍偏谨慎。若政策面无更多超预期的利好出现，终端需求的疲弱仍将压制铁矿石的上涨空间。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：需求压制，弱势延续 热轧卷板：偏弱震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,63080.223,651120.33昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,872,5061,749,107-86,334435,483909,055-11,861昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海3890387020杭州3900387030北京387038700广州434043400上海3810378030杭州3870384030天津3820381010广州37803760203610359020昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）260276-16159168-993849787442118336288-197-2069期货RB2301HC2301HC2301-HC2305RB2301HC2301螺纹钢热轧卷板RB2301-RB2305基差（RB2301)基差（HC2301)HC2301-RB2301HC2305-RB2305现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 国家铁路局发布数据，2022年1-9月铁路固定资产投资累计完成4750亿元，同比下降6.9%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：-1；热轧卷板趋势强度：-1。 2022年10月24日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期市场对于需求端担忧再起，螺卷震荡走弱。从需求端来看，十一长假结束后，终端需求未能延续节前的改善，出现一定程度回落，同时全国多地疫情也加重了市场对于后期需求的担忧；从供应端来看，虽然近期有部分地区长流程钢厂减产，但力度较为有限，长流程开工依然维持高位，同时近期废钢价格松动，电炉利润小幅改善，电炉开工难有进一步下行的空间。总体来看，由于市场对于需求的担忧再度升温，同时供应维持相对高位，螺卷或延续弱势震荡格局。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：供需环比宽松，宽幅震荡 锰硅：产业观望延续，低位震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 五大钢种硅铁（周需求）：24973吨，环比上周增1.78%，全国硅铁产量（周供应）：11.04万吨。五大钢种硅锰（周需求）：145209吨，环比上周增1.56%，全国硅锰产量（周供应）：188321吨，环比上周增2.97%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3017994-60197,291124,295硅铁3057858-6299618,522锰硅3016990-82140,610193,222锰硅3056824-648998,604价格较前一交易日单位8100-50.0元/吨7170-30.0元/吨39.8-0.2元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）106+10元/吨锰硅（现货-期货）180+52元/吨硅铁2301-2305136+2元/吨锰硅2301-2305166-18元/吨锰硅2301-硅铁2301-1004-36元/吨锰硅2305-硅铁2305-1034-46元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2022年10月24日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁和锰硅上周整体偏弱运行。产业终端需求边际转弱叠加双硅供应持续增长，双硅供需存在进一步宽松的预期，价格对应下行。自国庆节后，钢材终端需求有明显转弱迹象，增量驱动不达预期，对黑色产业链传递产业和情绪的双重压力。受前期双硅产业利润扩张驱动，双硅产能利用率和实际供应落地总量不断提高。双硅供需环比宽松，前期基于产业缺口担忧产生的矛盾溢价面临对应的收缩回调。考虑到双硅直接需求钢材当前产量还维持在较高水平，在终端弱需求对黑色产业负反馈完全打通之前，双硅价格深跌空间不足，在当前价格已然下行的基础上，双硅短期或以宽幅震荡的思路对待，对产业需求演绎的观望态度加剧。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 焦炭：下游去库延续，震荡反复 焦煤：下游去库延续，震荡反复 金韬 投资咨询从业资格号：Z000