商品研究晨报-黑色系列

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：宏观预期持续改善，短期偏强 .................................................................................................................................... 2 螺纹钢：市场分歧加大，宽幅震荡 ............................................................................................................................................. 4 热轧卷板：宽幅震荡 ........................................................................................................................................................................ 4 硅铁：需求边际承压，偏弱震荡 ................................................................................................................................................. 6 锰硅：供需环比宽松，偏弱震荡 ................................................................................................................................................. 6 焦炭：焦炭三轮落地，震荡反复 ................................................................................................................................................. 8 焦煤：震荡反复 .................................................................................................................................................................................. 8 动力煤：港口价格偏弱运行 ........................................................................................................................................................... 9 玻璃：现货压力大 趋势下跌未结束......................................................................................................................................... 10 2022年11月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：宏观预期持续改善，短期偏强 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 （1） 美国10月CPI同比上涨7.7%，低于预期的7.9%。 （2） 中国10月货币供应量M2同比增长11.8%，预估为12%，前值12.1%；10月新增人民币贷款6152亿元，前值为24700亿元；10月社会融资规模为9079亿元，前值35300亿元。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）675.5-9.5-1.39昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）877,335714,911-30,165昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）772.0781.0-9.0PB（61.5%）678.0687.0-9.0金布巴（61%）642.0651.0-9.0超特（56.5%）560.0570.0-10.0唐山（66%）686.0681.05.0邯邢（66%）823.0823.00.0莱芜（65%）736.0736.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）69.570.0-0.437.837.00.812.521.0-8.536.536.50.094.094.00.036.036.00.0118.0117.01.0I2301期货进口矿PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2301,对超特)基差（I2301,对金布巴)I2301-I2305I2305-I2309卡粉-PB2022年11月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 近日公布的最新材端数据显示，钢厂延续减产趋势，表需周环比由正转负，淡季弱需求有所兑现。展望后期，全国各地散发的疫情仍未完全消除，预计在金九银十旺季后和冬季补库开启前的这段时间，材端供需呈双弱局面。但另一方面，宏观预期的改善对铁矿价格形成强有力的支撑：昨晚美国公布的最新CPI数据低于市场预期，乐观情绪在昨日美股市场集中爆发，同时也提振了国内商品市场的交易情绪，预计铁矿期价短期偏强。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：市场分歧加大，宽幅震荡 热轧卷板：宽幅震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,538-48-1.343,627-47-1.28昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,912,6371,697,39614,790439,762724,689-16,889昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海37503780-30杭州37603790-30北京36103630-20广州40804110-30上海37603800-40杭州37903840-50天津36703690-20广州37803830-5034703490-20昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）21219022133114192528-33960-218996-7756411-103-93-9期货RB2301HC2301HC2301-HC2305RB2301HC2301螺纹钢热轧卷板RB2301-RB2305基差（RB2301)基差（HC2301)HC2301-RB2301HC2305-RB2305现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 本周库存产量数据：产量方面，螺纹-2.09万吨，热卷-7.26万吨，五大品种合计-18.22万吨，库存方面，螺纹-26.18万吨，热卷-4.79万吨，五大品种合计-43.43万吨，表需方面，螺纹-9.37万吨，热卷-13.27万吨，五大品种合计-37.62万吨。 2022年11月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期螺卷出现大幅波动，前期大幅下跌后出现快速上涨。目前产业供需依然维持着供需双弱的局面，供应方面，在经历了前期连续的亏损后，近期减产钢厂开始不断增加，产量出现连续回落；需求方面，由于地产的疲弱叠加各地疫情影响，整体终端成交始终处于较为低迷的水平。在经历了前期的连续下跌后，市场对于悲观预期有了较为充分的释放，而随着近期宏观政策扰动增多，市场分歧开始加大，仍以宽幅震荡思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：需求边际承压，偏弱震荡 锰硅：供需环比宽松，偏弱震荡 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为114.41万吨，其中南非到中国的海漂量为55.21万吨；澳大利亚到中国的海漂量为21.92万吨；加蓬到中国的海漂量为37.28万吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：-1；锰硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3018302-92200,167163,997硅铁3058048-483,71129,052锰硅3017166-92150,214161,537锰硅3057014-1122,91518,597价格较前一交易日单位7900-元/吨7120-10.0元/吨39.3+0.2元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-402+92元/吨锰硅（现货-期货）-46+82元/吨硅铁2301-2305254-44元/吨锰硅2301-2305152+20元/吨锰硅2301-硅铁2301-1136+4元/吨锰硅2305-硅铁2305-1034-56元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2022年11月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 硅铁和锰硅日内低开震荡。供应扰动观望延续，需求兑现边际走弱。首先，双硅主产地面临大气污染防治需求下的潜在能耗管控约束，双硅供应或临政策扰动，引发市场担忧，但随时间推进，相关担忧在实质证实之前，对市场扰动或有递减。其次，宏观情绪边际缓和，下游钢材利润有所修复，黑色产业链负反馈的传导节奏或有反复，但双硅需求整体仍呈现边际走弱的趋势。另外，从现实来看，双硅均呈现供增需减，产业整体宽松，对价格驱动有限。因此，在负反馈预期对盘面已然形成冲击的基础上，供需端的潜在扰动叠加宏观预期的相对好转都给双硅价格带来阶段性触底回调的驱动。考虑到双硅现货缺口不足，产业预期虽有反复，其短期上行空间或较为有限。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 焦炭：焦炭三轮落地，震荡反复 焦煤：震荡反复 金韬 投资咨询从业资格号：Z000