期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：震荡反复 .......................................................................... 2 螺纹钢：情绪企稳，短线反弹 ................................................................ 4 热轧卷板：情绪企稳，短线反弹 .............................................................. 4 硅铁：自发减产增多，宽幅震荡 .............................................................. 6 锰硅：供需驱动不足，震荡延续 .............................................................. 6 焦炭：刚需承压，低位震荡 .................................................................. 8 焦煤：负反馈通道开启，震荡下行 ............................................................ 8 动力煤：贸易商出货意愿上涨，区间震荡 ...................................................... 9 玻璃：趋势仍偏弱 ......................................................................... 10 2022年07月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 全球第二大铁矿石供应商淡水河谷周二下调了年度产量预估。淡水河谷预计，2022年铁矿石产量将为3.1-3.2亿吨，低于此前预测的3.2-3.35亿吨。 （2） 据印度矿业局 (IBM)数据显示，印度2022年5月铁矿石产量为2210万吨，同比降低5.6%。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 产业层面，虽然预计后期仍将有更多钢厂进入到主动停产或减产的队伍当中，但下游成材端已有部分品种的现货价格在整体偏弱的运行态势中显现出了微妙的分化。相对于热卷持续疲软的需求和累库，螺纹钢昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）665.5-2.5-0.37昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）737,818635,029-14,986昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）802.0794.08.0PB（61.5%）690.0682.08.0金布巴（61%）664.0656.08.0超特（56.5%）588.0578.010.0唐山（66%）670.0685.0-15.0邯邢（66%）917.0917.00.0莱芜（65%）830.0830.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）110.1108.21.971.571.9-0.429.532.5-3.011.010.01.0112.0112.00.026.026.00.0102.0104.0-2.0I2209期货进口矿PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2209,对超特)基差（I2209,对金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PB2022年07月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 依靠供应端的减量使库存不断去化，现货价格出现短暂的企稳。但成材端整体需求仍然偏弱，终端采购意愿的可持续性也存在较大的不确定，其对上游铁矿石需求的影响也难以形成稳定的反馈方向。宏观层面，总理表示出的“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施”也帮助市场摆脱对于“大水漫灌”的依赖和预期，铁矿石的震荡趋势或将反复。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：情绪企稳，短线反弹 热轧卷板：情绪企稳，短线反弹 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 山东广富集团有限公司7月19日起全面停产，复产时间待定，涉及高炉450m³两座、750m³三座、60吨转炉1座、80吨转炉2座、50吨电炉1座、100吨电炉1座，涉及炼铁产能350万吨/年、炼钢产能396昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）3,830160.423,821210.55昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）2,659,0731,882,732-7,003668,758810,228-20,202昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海387038700杭州3920389030北京384038400广州420042000上海3810378030杭州3840380040天津3780377010广州3800377030355035500昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）4096-56-1125-3691910574314-9-19102529-4-176-20630期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2210)基差（HC2210)HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差2022年07月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 万吨/年，涉及3条棒材生产线、一条带钢生产线、一条普高线。 据海关统计，上半年中国累计进口废钢12.77万吨，同比下降61%，其中6月份进口量为2.23万吨，环比下降25%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：1；热轧卷板趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 从基本面来看，近期各大钢厂陆续表态，呼吁全行业主动减产缓解供应端压力，一再强调降本增效，非必要不屯原料，一定程度上缓解了供需间的矛盾，钢材现货价格出现了悲观情绪缓和后的短线反弹并有企稳态势。但需要注意的是，目前需求端正处于淡季，下游终端的采购意愿仍以刚需为主，观望情绪浓厚，并未出现实质性的起色，且相较于前期减产力度较大、目前淡季小幅去库的螺纹钢，热卷仍然面临库存高企、供应不减的压力，短线情绪企稳或有反弹，但空间相对有限。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：自发减产增多，宽幅震荡 锰硅：供需驱动不足，震荡延续  邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722  shaowanyi020696@gtjas.com  张钰 （联系人）从业资格号：F03087591  zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1: 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源: 同花顺iFinD，钢联MYSTEEL 本周中国到货来自南非锰矿36.92万吨，较上周环比上升43.22%，较去年同期上升5.3%。来自澳大利亚锰矿5.7万吨，较上周环比下降71.1%，较去年同期上升7.5%。来自加蓬锰矿4.3吨，较上周环比下降78.37%，较去年同期上升11.19%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内整体宽幅震荡，其中硅铁相较于锰硅表现更强，双硅价差逐步扩张。产业博弈叠加宏观情绪驱动，双硅市场多空相持，缺乏明显的方向指引。一方面，当前双硅供需本质均偏宽松，独立驱动价格向上的基本面矛盾不足。另一方面，市场对经济下行的担忧仍然存在，国内疫情蔓延叠加近期停贷潮不断，黑色终端需求信心受到明显冲击。但是，考虑到前期双硅盘面均有过跌、市场宏观情绪随时间推进有边际缓期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁2097696222205,730148,824硅铁30175221609,93041,126锰硅209718850133,976151,714锰硅3017176586,57023,141价格较前一交易日单位7500-200.0元/吨7450-50.0元/吨51.2-1.3元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-196-422元/吨锰硅（现货-期货）262-100元/吨硅铁2209-2301174+62元/吨锰硅2209-230112-8元/吨锰硅2209-硅铁2209-508-134元/吨锰硅2301-硅铁2301-346-120元/吨期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差2022年7月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 和、亏损压力加剧下双硅自发性减产的电炉逐渐增多，双硅产业博弈加剧，短期止跌回调虽高度有限，但存合理逻辑支撑。总而言之，产业与宏观共振，双硅向上动力不足，对需求演绎的观望仍存，短期仍以宽幅震荡的思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 焦炭：刚需承压，低位震荡 焦煤：负反馈通道开启，震荡下行 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 jintao013139@gtjas.com 【昨日内盘】 焦煤合约JM2209开盘1960.0 元/吨，最高2024.5 元/吨，最低1885.5 元/吨，收1922.5 元/吨，较上一交易日结算价波动-105.5 元/吨，成交106860.0 手，持仓52276.0 手。 焦炭合约J2209开盘2588.0 元/吨，最高2696.0 元/吨，最低2542.0 元/吨，收于2590.5 元/吨，较上一交易日结算价波动-77.5 元/吨，成交55563.0 手，持仓32397.0 手。 【基本面】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价2840元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2845元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价2845元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价2610元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价2600元/吨。 2、汾渭估价显示，山西吕梁准一级焦价格2560元/吨，周环比下调7.2%；山东日照准一级焦价格2700元/吨，周环比下调6.9%。 3、持仓情况：7月19日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2209合约多头增仓1905手，空头增仓1666手；焦炭J2209合约多头减仓398手，空头减仓36手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看