电力设备与新能源行业周报：Q2排产有望提升，辅材价格小幅上扬

证券研究报告 行业周报 Q2排产有望提升，辅材价格小幅上扬 ——电力设备与新能源行业周报（2023.04.03-04.07） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌1.73%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第28。分子板块看，其他电源设备上涨0.36%，光伏设备下跌0.73%，电网设备下跌1.54%，风电设备下跌1.89%，电机下跌2.09%，电池下跌2.81%。 ◼ 核心观点&数据 动力电池 核心观点：从新能源汽车销量、原材料成本、动力电池产品力出发，看好后续锂电池出货量表现。1）短期燃油车降价加剧竞争，但考虑地方性补贴政策出台及出口需求提升，长期看好新能源汽车销量有望持续增长； 2）电池主要原材料价格持续下行；3）高性能新品动力电池持续推出，产品力向上带动电池出货量提升。 数据更新：据欧洲各国车协官网，2023年3月，欧洲五国新能源汽车销量合计10.8万辆，同比+34%，环比+62%。其中，法国、西班牙保持较强同比增速，法国3月新能源汽车销量4.6万辆，同比+47%，西班牙3月新能源汽车销量1.0万辆，同比+61%。 4月动力电池主要企业合计排产环比略有下降，四大材料环节中电解液环节主要企业排产环比略有下降，其他环节排产略有提升。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业4月合计排产环比变化分别为-1%、-2%、+3%、+3%、+7%、+4%、0%和-2%。 光伏 核心观点：4月6日，TCL中环更新硅片价格，182与210硅片价格变化趋势开始分化。以150μm P型硅片为例，相比3月6日报价，182、210尺寸报价分别为6.4、8.05元/片，分别+2.89%、-1.83%。我们认为，210硅片的价格下调，有望增强下游电池厂大尺寸电池竞争优势，从而进一步提升光伏产业链210尺寸渗透率。 从组件端看，受益Q2国内需求起量及海外需求复苏，组件端排产有望进一步提升。根据PV Infolink，4月排产小幅上调至39-41GW左右的水平，5-6月呈现逐月上升的趋势。受排产提升影响，辅材价格也有小幅上涨趋势。 数据更新：根据PV Infolink，多晶致密料价格为202元/KG，周环比-2.88%；182、210硅片价格分别为6.45、8.2元/片，环比均持平；182、210 PERC电池价格分别为1.07、1.13元/W，环比分别持平、+2.73%；182、210 PERC组件价格分别为1.72、1.73元/W，环比均+0.29%。辅材方面，根据SOLARZOOM，正银、背银价格分别为5895、3344元/KG，环比分别+5.27%、+5.82%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比分别+4%、+2.78%；EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/㎡，环比持平。 ◼ 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值接近过去3年历史最低分位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预 [Table_Industry] 行业: 电力设备 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 开文明 Tel: 021-53686172 E-mail: kaiwenming@shzq.com SAC编号: S0870521090002 分析师: 丁亚 Tel: 021-53686149 E-mail: dingya@shzq.com SAC编号: S0870521110002 联系人: 刘清馨 Tel: 021-53686152 E-mail: liuqingxin@shzq.com SAC编号: S0870121080027 联系人: 刘昊楠 Tel: 021-53686194 E-mail: liuhaonan@shzq.com SAC编号: S0870122080001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《组件出口淡季不淡》 ——2023年04月03日 《1-2月光伏装机高增，项目开工率不断提升》 ——2023年03月28日 《银价攀升有望推动电镀铜应用加速》 ——2023年03月27日 -22%-16%-10%-4%2%9%15%21%27%04-2206-2208-2211-2201-2304-23电力设备沪深3002023年04月10日 行业周报 期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。 光伏： 1）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注隆基绿能、TCL中环。 2）看好下游需求旺盛及硅片成本下降带来的大尺寸电池盈利提升，建议关注爱旭股份。 3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 4）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。 ◼ 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 ◼ 数据预测与估值 [Table_RecommendStock] 公司名称 股价 EPS PE PB 投资评级 4/7 23E 24E 25E 23E 24E 25E 高测股份(688556) 67.55 5.36 6.94 8.79 12.60 9.73 7.68 7.92 买入 鑫铂股份(003038) 39.67 3.78 4.84 10.49 8.20 3.10 买入 双良节能(600481) 16.27 1.04 1.52 15.64 10.70 4.54 买入 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 核心观点 ..................................................................................... 5 2 行情回顾 ..................................................................................... 7 3 行业数据跟踪：动力电池 ........................................................... 9 3.1 新能源汽车销量：2月中国新能源汽车销量同比+57.4% . 9 3.2 产业链装车及排产：2月我国动力电池装车量21.9GW，同比+60% ............................................................................. 11 3.3 产业链价格（2023.4.1-4.7） ......................................... 13 4 行业数据跟踪：光伏 ................................................................. 15 4.1 装机：1-2月国内光伏装机20.37GW，同比+88% ........ 15 4.2 出口：1-2月逆变器出口19.51亿美元，同比+132% .... 15 4.3 排产：3月份国内硅料产量约10.51万吨 ....................... 15 4.4 产业链价格 ..................................................................... 16 5 行业动态 ................................................................................... 21 6 公司动态 ................................................................................... 22 6.1 重要公告 ......................................................................... 22 6.2 融资动态 ......................................................................... 22 6.3 股东大会 ......................................................................... 23 6.4 解禁动态 ......................................................................... 23 7 风险提示 ................................................................................... 24 图 图 1：申万一级行业涨跌幅比较 ............................................. 7 图 2：细分板块涨跌幅 ........................................................... 8 图 3：板块个股涨跌幅前五 .................................................... 8 图 4：2月中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57.4% ...... 9 图 5：2月中国新能源汽车渗透率为26.6% ........................... 9 图 6：2月中国新能源汽车出口8.7万辆，同比+79.5% ........ 9 图 7：3月欧洲五国新能源汽车销量同比+34%.................... 10 图 8：3月欧洲五国新能源汽车渗透率21.5% ..................... 10 图 9：2月美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62% ....... 11 图 10：2月美国新能源汽车渗透率9.4%，同比+3.2pct ..... 11 图 11：2月全球动力电池装车量为42.0GW，同比+60% ... 11 图 12：全球动力电池装机量竞争格局 ................................. 11 图 13：2月中国动力电池装车量21.9Gwh，同比+60.4% .. 12 图 14：2月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达69.3% ............................................................................ 12 图 15：中国动力电池装机量竞争格局 ................................. 12 图 16：动力电池及电解液环节主要企业排产环比略有下降，其他材料环节排产略有提升 ............................