食品饮料行业周观点：酒企推进提质增效步伐，需求回暖库存稳步下行

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 酒企推进提质增效步伐，需求回暖库存稳步下行 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(04.03-04.09) [Table_ReportDate] 2023年04月10日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周（2023年04月03日-2023年04月09日），上证综指上涨1.67%，申万食品饮料指数下跌1.91%，跑输上证综指3.58个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。上周食品饮料各子板块多数下跌，其中预加工食品（-4.28%）、软饮料（-2.59%）、白酒（-2.47%）跌幅前三。白酒方面，贵州2022年规模以上白酒企业完成产值1204.4亿元，提质增效进程持续，需求回暖库存稳步下行，承天门9.6亿酱酒技改项目稳步推进，四特酒获“中国酒业之星--名酒之星奖”，部分酒企反馈酱酒整体库存水平已显著低于去年同期。啤酒方面，行业加力提速高质量发展，青岛啤酒高端特色啤酒生产基地项目重磅落子崂山，百威英博推首款人工智能啤酒。大众食品方面，蓝瓶咖啡推出咖啡啤酒，中法签署特殊食品注册现场核查合作备忘录。建议关注：1）白酒：建议关注受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业的配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，疫情常态化后线下消费场景持续恢复带来增量，建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等大众食品龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周（2023年04月03日-2023年04月09日），上证综指上涨1.67%，申万食品饮料指数下跌1.91%，跑输上证综指3.58个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。上周食品饮料各子板块多数下跌，其中预加工食品（-4.28%）、软饮料（-2.59%）、白酒（-2.47%）跌幅前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌2.47%，其中山西汾酒（-7.35%）、口子窖（-4.69%）、洋河股份（-4.11%）跌幅居前三，贵州茅台下跌1.59%，五粮液下跌4.03%。行业层面，贵州2022年规模以上白酒企业完成产值1204.4亿元，提质增效进程持续，需求回暖库存稳步下行，承天门9.6亿酱酒技改项目稳步推进，四特酒获“中国酒业之星--名酒之星奖”，部分酒企反馈酱酒整体库存水平已显著低于去年同期。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格维持2850元/瓶，茅台集团举行清明感恩大典，集团公益慈善事业迈上新的台阶。五粮液：上周，普五（八代）价格下跌至900元/瓶。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)降至388.00元/瓶，公司将推出进口酒新品拉图嘉利之路。 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：青岛啤酒年产100万千升高端特色啤酒生产基地项目 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 3月白酒价格环比下行，贵州持续推进酒企产能建设 酒企进入稳价去库阶段，多款白酒新品正式发布 白酒价格环比下行，葡萄酒供需格局趋紧 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%食品饮料沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3864 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 落子崂山，项目将融合“高端特色啤酒、威士忌生产、时尚酒吧、文化旅游”等多业态集聚发展于一体，成为具有全球一流水平的高端化、智能化、绿色化生产及文旅体验基地。 风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险 1ZfZpZNApOnPnRsQsR7NaO6MoMmMnPpMjMoOnRlOrQnN9PqRqOxNpOmQNZnRpN [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 上周行情回顾 ................................................................................................................... 4 白酒每周谈 ....................................................................................................................... 5 资本市场个股表现 ................................................................................................ 5 价格跟踪及点评 .................................................................................................... 5 北向资金跟踪 ........................................................................................................ 6 行业动态及重点公司事件跟踪点评 .................................................................... 7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评 ........................................................... 9 上市公司公告及大事提醒 ............................................................................................. 10 投资建议 ......................................................................................................................... 12 风险因素 ......................................................................................................................... 12 图表1： 食品饮料板块上周涨跌幅(%) ............................................................................ 4 图表2： 食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) .................................................................... 4 图表3： 食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%) .................................................... 4 图表4： 食品饮料子板块PE-TTM(2023.04.07) .............................................................. 4 图表5： 食品饮料领涨领跌个股(%) ................................................................................ 5 图表6： 白酒板块个股周涨跌幅(%) ................................................................................ 5 图表7： 飞天茅台批价跟踪（元） .................................................................................. 6 图表8： 普五批价跟踪（元） .......................................................................................... 6 图表9： 名酒线上零售价跟踪（元） .............................................................................. 6 图表10： 茅五泸北向资金持股数量及持股比例 ............................................................ 7 图表11： 贵州茅台北向资金净流入金额 ........................................................................ 7 图表12： 上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件 ...................................... 10 图表13： 食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.04.10—2023.04.14） .................. 11 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 13 页 上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌1.91%，于申万31个子行业中位列第29。上周（2023年04月03日-2023年04月09日），上证综指上涨1.67%，申万食品饮料指数下跌1.91%，跑输上证综指3.58个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。年初至今上证综指上涨7.72%，申万食品饮料指数上涨2.42%，跑输上证综指5.30个百分点，在申万31个一级子行业中排名第20。 子板块层面：上周食品饮料各子板块多数下跌，其中保健品（+3.88%）、其他酒类（+0.75%）、肉制品（+0.27%）、啤酒（+0.25%）、乳品（-0.21%）、调味发酵品（-0.79%）、零食（-0.83%）、烘焙食品（-1.88%）、白酒（-2.47%）、软饮料（-2.59%）、预加工食品（-4.28%）。PE（TTM）分别为其他酒类（158.99倍）、调味发酵品（55.76倍）、啤酒（49.64倍）、零食（46.03倍）、烘焙食品（41.27倍）、预加工食品（41.11倍）、保健品（35.37倍）、白酒（34.86倍）、软饮料（34.30倍）、乳品（29.79倍）、肉制品（24.96倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%) 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%) 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.04.07) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD