请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 锂盐价格延续下跌趋势，期待新能源车市场快速回暖 [Table_Title2] 有色-能源金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►锂盐价格延续下跌趋势，期待新能源车市场快速回暖 根据SMM数据，截至4月7日，电池级碳酸锂报价21.00万元/吨，环比3月31日报价下跌28000元/吨；工业级碳酸锂报价18.1万元/吨，环比3月31日报价下跌25000元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价30.15万元/吨，环比3月31日报价下跌31000元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价31.40万元/吨，环比3月31日报价下跌30000元/吨；工业级氢氧化锂报价27.00万元/吨，环比3月31日报价下跌32500元/吨。4月6日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为29.00万元/吨，较3月30日环比下降6.5万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为18.9万元/吨，较3月30日环比下降3.1万元/吨。本周锂盐价格延续跌势，主要系下游需求较弱+上游持续累库所致。供给端来看，据SMM数据，3月，中国碳酸锂产量为30,585吨，环比减少1%，同比增加17%，本月虽因气温回暖，盐湖产量增加，且部分辉石冶炼企业从检修中恢复，但云母冶炼企业减停产明显，导致碳酸锂整体供应下滑，但由于前期库存积累严重，现货供应仍较为充足。需求端来看，据乘联会初步统计，3月新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月环比增长27%，3月全国新能源乘用车市场虽受到燃油车促销干扰，但仍保持回暖走势；今年以来累计零售131.9万辆，同比增长15%，一季度新能源车销量处于逐步回暖状态，下游需求依旧不温不火，锂盐价格持续下跌，期待新能源车市场快速回暖，届时锂盐价格有望结束跌势。 ►伴随锂盐价格的持续下跌，海内外锂精矿价格评估价不断下调 4月7日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为4300美元/吨（FOB，澳大利亚），环比3月31日4500美元/吨（FOB，澳大利亚），下跌200美元/吨。截止4月7日，SMM锂精矿现货价为3920美元/吨，环比3月31日下跌460美元/吨；截止4月6日，Fastmarkets锂精矿评估价为4850美元/吨，环比3月16日报价下跌500美元/吨。本周海内外锂精矿评估价依旧下调，主要系锂盐价格持续下跌传导所致，其核心原因仍然是下游新能源车需求回暖缓慢，期待4月份新能源车销量快速回暖修复锂盐需求，届时下游需求的旺盛有望传导至精矿端，维稳精矿价格。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 分析师：周志璐 邮箱：zhouzl1@hx168.com.cn SACNO：S1120522080002 研究助理：温佳贝 邮箱：wenjb@hx168.com.cn 研究助理：黄舒婷 邮箱：huangst@hx168.com.cn 相关研究： 1.《能源金属周报|本周锂盐价格继续下跌，期待电动车需求回暖》 2023.03.26 2.《基本金属周报|美联储如预期加息25bp，避险需求及衰退担忧之下黄金价值凸显》 2023.03.26 3.《基本金属周报|美联储加息25bp符合预期，加息渐尽&衰退渐近令黄金价值凸显》 2023.03.23 -21%-14%-8%-1%5%12%2022/042022/072022/102023/012023/04有色金属沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2023年04月09日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019022816:59 ►周内多项宏观数据不及预期，镍价走势震荡加剧 镍：截止4月6日，LME镍现货结算价报收22500美元/吨，环比3月30日下跌2.95%。截止4月6日，LME镍总库存为42018吨，环比3月90日下跌5.49%。截止4月7日，沪镍报收17.84万元/吨，环比3月31日上涨0.89%，沪镍库存为1505吨，环比3月31日下降16.71%。宏观方面，周内多项数据不及预期，沪镍价格震荡走势加剧。具体来看，4月5日晚间美国三月ADP就业人数（小非农）公布值为14.5万人，远低于前值24.2万人且低于了预测值20万人；4月6日美国劳工部公布当周初请失业金人数值为22.8万人，高于预测值20万人； 4月7日美国3月非农就业人数录得23.6万人，小幅低于预期的23.9万人，并大幅低于前值的32.6万人， 3月新增非农就业为2020年12月以来的最小增幅；三项数据指标均指向当前美国就业市场出现疲软迹象。叠加此前多家银行暴雷事件也反映出在前期激进加息背景下美国金融系统内部风险在不断累积，从而市场对未来美国经济衰退的担忧加剧，对有色金属起到利空作用。 截止到4月7日，高镍生铁（8-12%）报收1042.50元/镍点，环比3月31日下跌3.70%，据SMM周报，需求端，4月不锈钢最新排产增产预期较弱，叠加近期印尼铁集中到港，不锈钢厂议价能力更为强势。截止到4月7日，电池级硫酸镍报收35950元/吨，环比3月31日下跌2.44%。本周价格继续下跌，主要系终端需求较弱，产业链各企业由生产转为消耗库存为核心任务，据SMM周报显示三元前驱体企业国内订单减少40%-70%，需求下降显著，从供应端来看，硫酸镍3月份产量环比增长18.3%，产量的增长叠加需求的疲软促使价格继续下跌。 ►收储完成+需求疲弱，钴价持续下跌 钴：截止到4月7日，金属钴报收27.50万元/吨，环比3月31日下跌5.34%，本周电钴价格持续下行，供给端：电钴厂商交储完成后市场涌入大量现货电钴，出现供应增量，需求端磁材与高温合金市场未出现明显回温，甚至出现短暂的询单空窗期，导致价格继续下跌。截止到4月7日，四氧化三钴报收16.25万元/吨，环比3月31日下跌2.99%，本周四氧化三钴价格小幅下行，近期氯化钴和硫酸钴原料价格下调，四钴成本稍有下行，叠加下游四钴需求仍清淡，难以支撑价格。截止到4月7日，硫酸钴报收3.83万元/吨，环比3月31日下跌3.77%，硫酸钴下跌的主要原因系下游需求的疲软。 ►终端需求较弱，4月份北方稀土挂牌价格微跌难以支撑现货价格 价格：截止到4月7日，氧化铈均价5700元/吨，环比3月31日下跌12.31%；氧化镨均价53.50万 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019022816:59 元/吨，环比3月31日不变。截止4月7日，氧化镧均价6000元/吨，环比3月31日下跌14.29%；氧化钕均价54.80万元/吨，环比3月31日下跌1.79%；氧化镨钕均价51.80万元/吨，环比3月31日下跌0.96%；氧化镝均价2010元/公斤，环比3月31日下跌2.43%；氧化铽均价1.01万元/公斤，环比3月31日下跌2.42%。本周稀土产品价格整体偏弱运行，4月3日，北方稀土发布2023年4月稀土产品挂牌价格，镨钕价格随出现小幅回调但仍与目前现货价格具有较大差距，支撑稀土市场信心，镨钕价格稍有回暖，但由于终端需求依旧不足，难以支撑价格长期上行趋势，清明节假期过后，镨钕产品主流成交价格再次承压运行。与此同时，镝铽产品本周也未延续上周偏强走势，开始弱势下行，大集团阶段性采购结束后，受需求面持续冷清的影响，镝铽价格再次缓慢下跌。截止4月7日，烧结钕铁硼（N35）均价为185元/公斤，环比3月31日不变，由于镨钕价格继续下行，且镝铽产品本周价格下行幅度也较大，钕铁硼毛坯价格承压运行。 投资建议 受上游累库+下游需求表现平平所致，本周锂盐价格延续跌势，供给端来看，2月虽因气温回暖盐湖产量增加，且部分辉石冶炼企业从检修中恢复，但云母冶炼企业减停产明显，导致碳酸锂整体供应下滑，但由于前期库存积累严重，现货供应仍较为充足。需求端来看，据乘联会初步统计，3月新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%，一季度新能源车销量处于逐步回暖状态，下游需求依旧不温不火，锂盐价格持续下跌，期待新能源车市场快速回暖，届时锂盐价格有望结束跌势。在此背景下，我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/2019022816:59 正文目录 1. 锂盐价格延续下跌趋势，期待新能源车市场快速回暖................................................................................................................... 5 1.1. 锂行业观点更新 ...................................................................................................................................................................................... 5 1.2. 镍钴行业观点更新 ................................................................................................................................................................................ 15 1.3. 稀土磁材行业观点更新 ....................................................................................................................................................................... 19 1.4. 行情回顾.................................................................................................................................................................................................. 24 2. 风险提示 .............................................................................................................................................................................