建材、建筑及基建公募REITs周报（4月1日-4月7日）：玻璃持续去库，光热发电行业大扩容

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年4月9日 行业研究 玻璃持续去库，光热发电行业大扩容 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月1日-4月7日） 非金属类建材 本周观点更新：三月房企销售回暖，本周玻璃环比继续去库：百强房企3月销售额同比+28.7%，1-3月销售额则累计同比+2.2%，销售复苏范围继续扩大，截至2023年4月7日，重点监测省份企业库存6,215.40万重箱，环比-3.30%，浮法玻璃厂家已连续5周环比去库。库存是需求最直接的反映，我们认为当前对于下游需求应当持乐观态度，总需求正在增加，房地产竣工端将持续回暖，玻璃行业将率先受益。推荐：旗滨集团，建议关注：南玻A、金晶科技。其次，我们看好消费建材龙头市占率提升趋势，随着需求复苏、下游房企经营基本面边际改善，龙头企业有望迎来估值与盈利的双重改善。建议关注：东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材等。此外，产业链二线标的或更具估值弹性。建议关注：金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等。 光热发电新政策落地，行业市场大扩容：国家能源局下发文件，将推动十四五期间光热发电每年新增开工达3GW。据我们测算 “十四五”期间若每年新增开工规模达3GW，则对应投资或可达每年900亿元，相较前期假设每年落地1GW有3倍扩容。玻璃成本约占整体装机成本的5%，则“十四五”期间每年可拉动光热玻璃需求45亿元，若镜场配置加大，则光热发电玻璃市场或进一步拓宽。在“十四五”期间我国年均光热装机容量为 3GW 的假设下，其所带来的保温材料年需求或可达24亿元。建议关注：首航高科（光热发电EPC总承包商）、安彩高科（光热玻璃率先实现国产替代），鲁阳节能（陶瓷纤维龙头，其产品已广泛应用于国内外光热储能场景），耀皮玻璃（收购艾杰旭，或将成为国内太阳能光热玻璃核心供应商） 本周市场表现及高频数据跟踪：市场表现：本周中信建材指数+2.04%，其中其它装饰材料指数涨幅最大（+4.70%）、玻璃指数跌幅最大（-1.76%）；本周中信建筑指数+3.30%，其中基建建设指数涨幅最大（+5.27%）、建筑装修II指数跌幅最大（-0.79%）；本周基建公募REITs表现：板块平均涨跌幅+0.21%（算术平均），其中富国首创水务REIT涨幅最大（+3.72%），国泰君安临港创新产业园REIT跌幅最大（-1.60%）。高频数据（4.1-4.7）：水泥：全国PO42.5水泥均价为472.26元/吨，环比-0.28%；全国水泥企业库容比67.38%，环比+2.88pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1765.00元/吨，环比+1.20%；玻璃库存6,215.40万重箱，环比-3.30%。3.2mm镀膜平均价为25.50元/平米，环比持平，同比-7.27%；2mm镀膜平均价为18.50元/平米，环比持平，同比-12.74%。玻纤：本周缠绕直接纱价格5,000元/吨，环比持平；G75电子纱价8,000元/吨，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：铁科轨道（18XPE，迈入新周期，看好成长性）华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（17XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、鲁阳节能（13XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.9XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（10XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（20XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。建议关注：安彩高科、耀皮玻璃、首航高科。注：估值均为光大建筑建材团队23年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -17%-9%0%8%16%03/2206/2209/2212/22建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 AI浪潮袭来，对建筑行业影响几何？——对于AI+对建筑行业影响的思考点评报告（2023-03-22） 房地产数据大幅改善，关注玻璃及建筑央企投资机会——2023年1-2月固定资产投资数据点评（2023-03-16） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 三月房企销售回暖，本周玻璃环比继续去库 ........................................................................................................... 5 光热发电新政策落地，行业市场大扩容 ................................................................................................................... 5 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 6 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ............................................................................................................................... 7 2、 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 9 3、 高频行业数据跟踪 ............................................................................................................................ 12 3.1、 水泥行业............................................................................................................................................................. 12 3.2、 玻璃行业............................................................................................................................................................. 13 3.3、 玻纤行业............................................................................................................................................................. 15 3.4、 原材料价格变动 ................................................................................................................................................. 16 4、 风险分析 ............................................................................................................................................ 18 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ......................................................................................................................... 9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）.................................................................................................................. 9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 ..................................................................................................................................... 9 图4：建材各子板块涨跌幅一览 ..................................................................................................................................... 9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ....................................................................................................................... 12 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨） ...........................................................................................