敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年4月16日 行业研究 玻璃库存连降六周， 需求释放信号加强 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月8日-4月14日） 非金属类建材 玻璃库存连降六周、深加工订单环比向好，需求释放信号逐渐加强。根据隆众资讯数据，截至2023.4.14，浮法玻璃厂家库存已连续六周环比大幅去库，库存较上年同期下降13%。深加工企业订单天数环比也在提升。在多维度数据验证下，需求已经开始释放的信号在逐步加强。我们再次强调对下游需求可以更乐观一些，重视玻璃板块左侧布局机会。推荐：旗滨集团，建议关注：南玻A、金晶科技。 “一带一路”+“中特估”，继续看好建筑央企估值修复。本周巴西总统卢拉对我国进行国事访问，大国外交进行时。“一带一路”持续推进，伴随我国国际影响力的提升，有望带来相关投资主题持续催化。相关企业多为央国企公司，且专业性较强，在政策持续支持国企改革及中国特色估值框架下，多重因素共振或将带来较好的股价修复。推荐：铁科轨道、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国中冶、中材国际等。 3月居民中长期贷款同比多增，购房意愿或正在释放。中国人民银行发布3月社融数据，居民中长期信贷与居民购房按揭贷款相关度较高，同比多增2613亿元，或已显示居民购房的意愿有一定提升。但是也要注意到，1-3月居民累计新增存款9.90万亿元，较去年同期多增2.08万亿元，表明居民部门的储蓄意愿依然强劲。地产市场复苏方向较为确定，随着后续市场的持续改善，玻璃以及消费建材等地产链相关产业的需求也有望进一步释放。建议关注：东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材、金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-1.67%，其中水泥指数涨幅最大（+1.16%）、其它装饰材料指数跌幅最大（-5.61%）；本周中信建筑指数+4.92%，其中基建建设指数涨幅最大（+6.97%）、园林工程指数跌幅最大（-0.98%）；本周基建公募REITs表现：板块平均涨跌幅-1.18%（算术平均），其中中航首钢绿能REIT涨幅最大（+1.52%），建信中关村REIT跌幅最大（-3.80%）。 高频数据（4.8-4.14）：水泥：全国PO42.5水泥均价为470.65元/吨，环比-0.34%；全国水泥企业库容比69.00%，环比+1.62pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1795.00元/吨，环比+1.70%；玻璃库存5854.40万重箱，环比-5.81%。3.2mm镀膜平均价为26.00元/平米，环比+1.96%，同比-5.45%；2mm镀膜平均价为18.50元/平米，环比持平，同比-12.74%。玻纤：本周缠绕直接纱价格5,000元/吨，环比持平；G75电子纱价8,000元/吨，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（16XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（13XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（1.0XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（11XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（20XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大建筑建材团队23年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -21%-13%-5%2%10%04/2207/2210/2201/23非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 相关研报 玻璃持续去库，光热发电行业大扩容——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月1日-4月7日）（2023-04-09） 地产市场修复提振投资情绪，重视玻璃板块左侧布局机会——建材、建筑及基建公募REITs周报（3月25日-3月31日）（2023-04-02） 玻璃库存向好，坚定推荐玻璃龙头，看好建筑央企估值继续修复 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（3月18日-3月24日）（2023-03-26） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 玻璃库存连降六周、深加工订单环比向好，需求释放信号逐渐加强 ................................................................... 5 “一带一路”+“中特估”，继续看好建筑央企估值修复 ..................................................................................... 5 3月居民中长期贷款同比多增，购房意愿或正在释放 ............................................................................................ 5 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 6 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ............................................................................................................................... 7 2、 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 9 3、 高频行业数据跟踪 ............................................................................................................................ 11 3.1、 水泥行业............................................................................................................................................................. 11 3.2、 玻璃行业............................................................................................................................................................. 13 3.3、 玻纤行业............................................................................................................................................................. 15 3.4、 原材料价格变动 ................................................................................................................................................. 16 4、 风险分析 ............................................................................................................................................ 18 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ......................................................................................................................... 9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）.................................................................................................................. 9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 ..................................................................................................................................... 9 图4：建材各子板块涨跌幅一览 ..................................................................................................................................... 9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ....................................................................................................................... 11 图6：分区域水泥（PO42.5）价