敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年5月1日 行业研究 玻璃板块左侧布局正当时，明确看好新疆地区基建投资 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（4月22日-4月28日） 非金属类建材 本周观点更新：浮法玻璃连续八周去库，玻璃板块左侧布局正当时：据隆众资讯数据，截至2023年4月27日，当前库存为4574万重箱，环比下降9%。我们认为，当前时点对于下游需求可以抱有乐观态度。时间已行至近5月，需求旺季渐渐来临，在这一阶段厂家大幅削减库存，是需求变化非常积极的信号。此前统计局公告的23年前3月房地产投资数据中，竣工数据一枝独秀，23年前3月，房地产竣工面积累计同比+15%，单3月同比+32%，环比+24pcts，再结合房地产销售的弱复苏以及房地产新开工的环比回落，我们判断“保交付”政策引导对竣工修复起到了关键作用。我们旗帜鲜明看好当前玻璃板块左侧布局的投资机会，推荐：旗滨集团，建议关注：南玻A、金晶科技。 持续看好“一带一路”主题，明确看好新疆地区基建投资：近期中亚五国元首峰会或将召开，而中亚地区是古丝绸之路通向中东，通向欧洲的关键节点；新疆则是我国与中亚经贸互动的窗口，当前中吉乌铁路处于项目推进的关键时期，铁路开通后，我国与中亚乃至中东、欧洲的货运成本将大幅降低。过去由于多重因素的制约，新疆地区整体发展落后于全国平均水平。我们判断随“一带一路”倡议的不断推进，新疆基建或具备“补短板”需求，新疆作为“一带一路”的前沿阵地，我们对新疆当地投资及基建需求持乐观态度，且认为近期中亚五国元首峰会的召开或将带动更多基建项目投资纳入规划并推动已规划项目落地。建筑央企估值修复行情持续，一带一路主题投资仍将持续演绎。推荐：铁科轨道、中材国际等。建议关注：新疆交建、青松建化、雪峰科技。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-1.60%，其中其它专用材料指数涨幅最大（+2.89%）、玻璃指数跌幅最大（-3.02%）；本周中信建筑指数+2.87%，其中建筑装修II指数涨幅最大（+4.57%）、房建建设指数涨幅最小（+2.11%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅-1.98%（算术平均），其中中金普洛斯REIT涨幅最大（+0.25%），华夏中国交建REIT跌幅最大（-9.86%）。 高频数据（4.22-4.28）：水泥：全国PO42.5水泥均价为463.42元/吨，环比-0.67%；全国水泥企业库容比71.63%，环比+1.63pcts。玻璃：玻璃现货价格2065.00元/吨，环比+10.19%；玻璃库存4574.60万重箱，环比-9.07%。3.2mm镀膜平均价为26.00元/平米，环比持平，同比-5.45%；2mm镀膜平均价为18.50元/平米，环比持平，同比-12.74%。玻纤：缠绕直接纱价格5000元/吨，环比持平；G75电子纱价格8,000元/吨，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：铁科轨道（26XPE，4月单月上涨幅度近80%，一带一路板块最强音）、华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（15XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、旗滨集团（10XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）。建议关注：鲁阳节能、中国电建、科顺股份、金螳螂、青松建化、雪峰科技、新疆交建。注：估值均为光大建筑建材团队23年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -17%-10%-3%3%10%04/2207/2210/2201/23建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 光热发电政策大推进，产业规模化发展渐近——关于国家能源局印发《关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》的点评（2023-04-14） 判断23年行业格局供小于求，玻纤价格有望底部反转——玻纤行业深度跟踪报告（2023-04-06） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 玻璃连续八周去库，玻璃板块左侧布局正当时 ....................................................................................................... 5 持续看好“一带一路”主题，明确看好新疆地区基建投资 ................................................................................... 5 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 6 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ............................................................................................................................... 7 2、 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 9 3、 高频行业数据跟踪 ............................................................................................................................ 12 3.1、 水泥行业............................................................................................................................................................. 12 3.2、 玻璃行业............................................................................................................................................................. 13 3.3、 玻纤行业............................................................................................................................................................. 15 3.4、 原材料价格变动 ................................................................................................................................................. 16 4、 风险分析 ............................................................................................................................................ 18 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ......................................................................................................................... 9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）.................................................................................................................. 9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 ..................................................................................................................................... 9 图4：建材各子板块涨跌幅一览 ..................................................................................................................................... 9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ....................................................................................................................... 12 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨） ..................................................................................................... 12 图7：全国水泥平均出货率 .............................................................................